QFII制度于2002年正式引入中国后,2003年进入实际操作阶段,截止到2012年已整十年。这一为了实现资本市场逐步开放的带有过渡性质的制度安排,在这个十年中经过不断的完善所起的作用以及影响力也逐渐增大。本文对QFII的持股偏好特征进行了实证研究,以期找到QFII投资A股市场的特点,这对我国的机构投资者和个人投资者都有很好的借鉴意义,从投资的理念到实际的管理都可以得到增强。除此之外对监管当局也有很大的参考意义,有助于进一步建设成熟稳健的证券市场。本文以季度为一个观察期,选取了2008年-2012年共20个观察期内QFII所持重仓股的前十名为研究样本,从公司的盈利性、成长性、风险性、审慎人原则、股权结构等多个角度选取变量,采用全样本回归方法和分组回归方法相结合的方式,找出对QFII持股比例影响显著的指标,对QFII持股偏好的特征进行分析,并判断是否和文中列出的先验性假设吻合。研究发现,QFII在制定投资策略进行选股时明显偏好盈利能力强的股票,并且偏好分红较少的小盘股,注重公司的杠杆效应；对公司成长性没有特别关注,并未表现出“审慎人”原则,也没有体现出价值投资理念。通过对牛市和熊市的比较,发现QFII在牛市的表现比熊市更加激进,更加注重利润的最大化,熊市时则更加关注风险的控制。