QFII持股对A股上市公司业绩的影响研究

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我国的QFII制度始于2002年,经过十余年的发展,现在已经成为资本市场中一股非常重要的力量。QFII制度是我国当前尚未完全开放资本市场、实现货币自由兑换的情况下,为实现资本市场逐步有序的开放所推行的一项过渡性的制度。在此背景下,QFII持股与上市公司业绩存在何种关系,这种关系的显著程度是否会随一些因素的变化而表现出差异,是值得研究的现实问题。当前学界关于QFII持股与上市公司业绩的关系的研究均存在一定的研究局限,对于二者的因果关系尚未有一个明确的定论。因此对QFII持股与上市公司业绩的影响关系有必要进行更深入的研究,本文将通过理论与实证研究结合的方式来分析上述问题。本文首先在现有研究的基础上,回顾了QFII对上市公司治理、上市公司业绩影响的相关文献,然后阐述了QFII制度建立的理论基础、QFII制度在我国的发展现状,通过对QFII提升公司绩效的动因和途径进行分析,说明QFII会通过参与公司治理对上市公司绩效产生一定程度的积极影响。在进行实证分析时,选用面板固定效应模型,建立以上市公司业绩表现(包括公司业绩和公司业绩的改善)的衡量指标包括每股收益EPS、总资产收益率ROA以及净资产收益率ROE及其改善为被解释变量,QFII持股比例、QFII持股比例的变动、QFII持股制衡度为解释变量的多元回归模型,实证检验了QFII持股对上市公司业绩的影响。本文以2010—2019年QFII持股上市公司的季度数据为样本,实证结果显示,QFII持股比例、QFII持股比例的变动、QFII持股制衡度与上市公司业绩均存在正相关关系,表明合格的境外机构投资者随着对上市持股比例的增加,越具有进行公司治理的激励,从而对上市公司业绩具有明显的改善作用。
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