长期以来,无论是城投平台还是投资者都对城投债的刚性兑付抱有期待,这使得城投债的定价不再真实反应市场的风险状况,造成城投债质量良莠不齐,违约风险加重。对此国家颁布了一系列法规政策,明确城投平台与政府之间的关系,但通过市场现状来看,政府的隐性担保问题依然存在,因而本文针对此问题,研究地方政府隐性担保对城投债发行利差的影响,进而分析影响城投债发行利差的隐性担保因素,并将2015-2021年间所选取城投债按照城市综合实力将其划分为一二线城市和三四五线城市进行区域异质性分析。这对规范城投债的发行定价,营造健康的债券市场环境具有重大意义。在地方政府隐性担保上,本文将其分为隐性担保能力和隐性担保意愿。在地方政府隐性担保能力上,本文选取六个代理变量,得出一般公共预算收入、人均GDP、财政自给率对城投债发行利差具有显著负相关关系,赤字率、负债率、债务率对利差具有显著正相关关系,进而得出当地方政府经济状况良好,债务水平低时,人们对地方政府的还款能力更有信心,因此会要求更低的风险补偿,降低发行利差;反之,则会提高。在地方政府隐性担保意愿上,得出地方政府的隐性担保意愿越强,城投债的发行利差越低。接着根据城投债所属的行业不同继续研究,发现隐性担保意愿对公益类债券的发行利差的影响更显著。根据行政级别的不同,地方政府的担保意愿也会存在差异,研究结果显示,地方政府的隐性担保意愿更能降低低行政水平的城投债发行利差,这可能和地域经济差异和政策执行程度有关。最后在区域异质性分析上,相较于一二线城市,三四五线城市的地方政府隐性担保对城投债发行利差的影响更显著。本文提出了以下三个建议:对于政府来说,要建立相应管理制度,完成转型过渡期;对于市场参与者来说,完善信息披露制度,理性做出投资选择;对于监管机构来说,建立健全地方政府的债务管理体制。