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本文以我国公布了2004年半年度报告的114支证券投资基金为样本,其中开放式基金60支,封闭式基金54支,通过对各支基金持有的股票组合的研究,来分析我国证券投资基金持股偏好的差异性。从基金类型、基金自身规模、是否由合资基金管理公司管理、基金成立时间长短、招募书中约定的投资风格五个角度出发,利用各种衡量指标,并通过聚类分析、t-检验、线性回归分析、方差分析等计量方法,对我国证券投资基金在持股规模偏好、持股价值偏好、持股结构三个方面的差异性进行了比较分析。在数据支撑的前提下,根据实证结果,发现了我国证券投资基金在持股价值偏好方面存在趋同现象,目前没有一支真正的成长型基金;在持股规模偏好方面,开放式基金和封闭式基金存在显著差异;在持股结构方面,大盘基金与中小盘基金、内资与合资基金存在显著差异。证券投资基金的部分约定风格对其持股价值偏好和持股结构有显著影响。另外,本文也对引进外资等问题提出了自己的观点。通过这些研究,希望对投资者根据自己的偏好来选择适合自己的基金类别起到指导作用,对基金经理树立自己的投资风格,改进投资策略提供帮助,对监管层完善监管制度、进一步保护投资者利益提供建议。全文共分五章: 第一章文献综述及本文研究思路简单回顾了国内外证券投资基金投资偏好及投资风格方面的研究成果及研究方法,并在此基础上阐述了本文的研究思路。 第二章证券投资基金持股规模偏好差异性研究首先按流通市值对样本股票的规模进行了划分,在此基础上利用市值中位数方法计算了各基金持股组合的规模,进而从基金类型、基金自身规模、是否由合资基金管理公司管理、基金成立时间长短、招募书中约定的各种投资风格五个角度,利用t-检验、方差分析、线性回归分析等方法对证券投资基金持股规模偏好的差异性进行了分析。 第三章证券投资基金持股价值偏好差异性研究利用市盈率和市净率指标的标准化值,衡量了股票成长性因素值的大小,进一步计算了各基金持股组合的成长性因素值的大小,进而从基金类型、基金自身规模、是否由合资基金管理公司管理、基金成立时间长短、招募书中约定的各种投资风格五个角度,利用t-检验、方差分析、线性回归分析等方法对证券投资基金持股价值偏好的差异性进行了分析。 第四章证券投资基金持股结构差异性研究利用行业集中度和股票集中度两个指标刻画了基金的持股结构,从基金类型、基金自身规模、是否由合资基金管理公司管理、基金成立时间长短、招募书中约定的各种投资风格五个角度,利用聚类分析、t-检验、方差分析、线性回归分析等方法对证券投资基金持股结构的差异性进行了分析。 第五章结论与建议根据前文的分析结果,对我国证券投资基金持股偏好的差异性进行了总结,并提出了相应的观点和建议。