投资活动是现代企业发展的基础,企业投资效率的高低将直接影响到企业价值。如何提高企业投资效率,以成为学术界重要的研究话题,目前国内外学者从股权制衡、内部控制、会计信息等多个角度对企业投资效率进行研究。本文基于企业投入视角出发衡量及研究企业投资效率,通过采取Richardson模型对企业预期的投资水平进行估计,并以企业实际投资水平与预期投资水平之间的残差作为投资效率衡量变量。当企业实际投资水平与预期投资水平相吻合时视为投资水平属于效率的,而当企业投资实际投资水平与预期投资水平之间存在偏差时,根据偏差程度将其划分为投资过度和投资不足。同时随着近年我国机构投资者的发展,其持股规模也在不断扩大,这不仅提升了机构投资者对于资本市场的影响力,同时为其参与公司治理影响公司绩效带来可能。本文主要侧重于研究机构投资者对于投资过度和投资不足的抑制作用,探讨机构投资者对于企业投资投入效率方面的影响。本文对机构投资者影响上市公司投资效率的一系列问题进行研究,并按照以下步骤进行:首先,本文从投资效率影响因素、机构投资者持股与公司治理、机构投资者持股对投资效率影响三个方面的相关文献进行回顾和评述,并指出目前的研究局限;其次,本文运用定性分析与定量分析相结合的方式来展开研究。具体而言,本文按照理论分析、实证分析的顺序进行分析,得到的结论可以归纳如下:第一,理论分析。本文通过阐述委托代理理论、信息不对称理论、股东积极主义、自由现金流假说,可以归纳得到机构投资者影响企业投资效率的直接途径和间接途径,进而提出提供给实证分析检验的研究假设。第二,实证分析。本文基于20014-2018年创业板上市公司数据,实证研究了机构投资者对创业板公司投资效率的影响。结果显示,机构投资者持股对企业偏离预期投资水平的投资过度能够起到有效的抑制作用,而对企业投资不足却存在加剧作用。进而本文通过考察不同类型的机构投资者对于企业投资效率的影响,发现抵制型机构投资者对企业投资过度能够发挥抑制作用,但对投资不足却存在加剧作用。而敏感型企业对于企业投资效率并不存在影响。另外,本文还发现机构投资者通过调节企业自由现金流来改善企业投资过度。综上所述,我们可以得出如下五点政策建议:（1）完善创业板市场建设;（2）加强对于创业板上市公司监督;（3）引导和发展机构投资者;（4）加强对于机构投资者监管;（5）机构投资者需加强其自身研究和决策能力