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在过去的半个多世纪里,许多国家的机构投资者迅猛发展,渐渐成为股票市场的重要构成因素。在西方国家机构投资者迅速发展的示范效应带动下,作为新兴市场,我国也逐渐引入这一制度,加快培育和发展机构投资者。随着我国机构投资者的发展,资本市场原有的缺陷——股权分置产生的大股东关联交易、侵占上市公司资金、滥用募集资金、公司业绩低下导致股价低迷等一系列问题也愈发显现。2006年底,股权分置改革基本完成。随着这个政策环境的变化,我国机构投资者对上市公司治理的参与度才有了根本性的提高。股权分置改革完成后,我国的机构投资者在资本市场中逐渐发挥重要作用,机构投资者对上市公司的作用效力更加成为一个吸引研究界的热点。本文以股权分置改革后的机构投资者为研究对象,主要内容如下:第一章主要介绍国内外机构投资者发展历程和现状,分析了机构投资者行为,阐述了机构投资者发展对资本市场和公司治理产生的影响。从不同角度梳理了国内和国外的相关文献,分析了已有文献的不足之处,为本文奠定了理论基础和文献基础,从而引出了本文的意义和创新点。第二章详细阐述了我国机构投资者类型和发展历程。在我国证券市场发展的短短二十年里面,机构投资者渐渐成为整个市场的中坚力量。证券投资基金、社保基金、保险公司、证券公司、合格境外投资者(QFII)等共同组成了我国的机构投资者群体。但是,由于股权分置的存在,使机构投资者的监督作用发挥有限。所以,本文从分析股权分置改革的角度入手,考察了其对机构投资者参与公司治理的影响和产生影响的原因。第三章就我国机构投资者与上市公司绩效的相关性进行了理论分析。本文主要从机构投资者的股东积极主义、委托代理理论和利益相关者理论三个方面进行了理论分析。第四章进行实证研究。通过提出假设、构建模型,对股改后我国上市公司的数据进行检验。采用的方法包括描述性分析、相关性分析和回归分析。然后通过分析实证数据,验证了机构投资者持股对公司绩效的影响,为本文的研究结论和政策建议提供了数据支持。第五章选取“金融街”和“中国国贸”作为典型案例进行对比。通过考察机构投资者持股比例对两个公司绩效的影响,进一步支持了本文的研究结论。第六章根据实证研究结果,得出对股权分置改革和我国机构投资者发展具有重要意义的结论。并针对机构投资者和证券监管,提出了有较强现实意义的建议。本文的主要贡献是:(1)基于上市公司股权分置改革后的经验数据进行分析。已有研究文献主要采用股权分置改革之前的数据进行研究,但股权分置改革分散了流通股股权、提高了机构投资者持股比例、增强了其对公司治理的参与度和影响力,因此我们有必要进一步考察机构投资者持股与上市公司绩效之间的关系。本文正是以我国上市公司股改后的经验数据为基础,研究机构投资者与公司绩效之间的关系。不仅更真实的反映了二者的相关性,而且也从一个侧面检验了股权分置改革的效果及其对机构投资者的影响效应。得出的结论对于股权分置改革和我国机构投资者的发展具有重要意义,将现有文献的研究范围更进了一步。(2)对机构投资者的概念作了新的扩展。本文根据机构投资者发展程度和其对资本市场的影响力,重新界定了我国机构投资者的组成。在以前文献的基础上,扩宽了机构投资者的定义范围。机构投资者持股比例中所指的机构投资者不仅仅是以前文献定义的证券投资者基金,还加入了社保基金、保险公司和QFII,进一步完善了相关研究。(3)实证研究得出了更切合现实的结论。将前十大股东持股比例作为变量,研究他们对机构投资者持股的影响。通过考察前十大股东持股情况,分辨一股独大现象和股权集中程度对业绩的影响,得出的结论比以前只研究机构投资者持股比例对业绩影响程度的结论更为准确。(4)对股权分置改革后,促进资本市场全面健康发展的政策提出了新的建议。当然,本文也有不足之处。一是本文选取的经验数据跨度了牛市和熊市,股票价格受宏观影响较大,可能会造成对公司业绩判断的不准确。二是本文研究我国机构投资者持股对上市公司的影响仅仅局限在绩效方面,未能更全面的考察公司治理。所以,希望以后的研究者能够完善本文的不足之处,将机构投资者这个有意义的命题深入下去。