股权质押自1995年在我国资本市场推出就一直受到广泛关注,并因为操作简便、变现能力强、风险可控等优势迅速成为许多公司的常态化融资手段。然而股权质押在给众多企业提供融资便利的同时也可能导致严重的不利后果,例如质押股票因价格跌落至平仓线以下而被强制平仓,强行平仓使得大量股票被抛售,股价会因此暴跌甚至可能崩盘。那么股权质押对公司股价崩盘风险到底会产生什么影响呢?目前已有研究得到的结论并不一致。本文根据委托代理理论、信息不对称理论,从两权分离和投资者预期的角度分析得到假设,并以A股上市公司为样本对假设进行了实证检验,得到以下主要结论:（1）股权质押会影响企业在资本市场的表现,增加公司的股价崩盘风险。（2）控股股东股权质押行为与股价崩盘风险正向关系是随着控股股东质押比例（控股股东累计质押股数/控股股东持股总数）的提高而边际递增的。（3）将控股股东进行了股权质押的公司按控股股东质押比例高低分位数分为四组,结果显示控股股东质押比例在0～12.54%（不含0）和12.54%～28.40%区间时相对于其他区间（包括控股股东质押比例等于0）,控股股东股权质押与股价崩盘风险正向关系并没有发生显著变化,而控股股东质押比例在28.40%～32.145%和32.145%～100%（含100%）区间时相对于其他区间会显著增强控股股东股权质押与股价崩盘风险之间的正向关系。结论（1）和（2）在延长预测时间窗口和变换被解释变量、控制变量算法等稳健性检验下保持稳定。本文丰富了股权质押在资本市场影响的研究,印证了股权质押会增加股价崩盘风险的结论;进一步以控股股东质押比例作为切入点研究了控股股东股权质押对股价崩盘风险影响的边际效应,得到了控股股东质押比例“相对危险”和“相对安全”区间的具体数值,为市场参与者和监管者提供了相关数据支持。此外本文还根据所得结论,分别对监管者、公司治理、市场参与者提出相关建议。