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摘要：产品市场竞争策略是企业基于不同的市场竞争环境和自身资本结构做出的选择。本文结合我国机床行业的发展状况、竞争格局及趋势，分析了沈阳机床的产品竞争策略和资本结构。结果表明，合理的竞争策略使企业在较高的资产负债率下，仍可以创造出良好的业绩。
关键词：资本结构;竞争策略;沈阳机床
一、引言
国内大多数文献都认为较低的资产负债率有利于企业的发展，如果资产负债率较高，会侵蚀企业利润。但各行业的竞争状况不同，企业在不同的资本结构下，通过选择合理的竞争战略可以取得竞争优势。
下文将从我国机床行业的发展状况、竞争格局以及趋势入手，研究沈阳机床在机床行业的地位、资本结构和财务业绩；然后分析其取得竞争优势所实施的竞争策略；最后将上述分析相结合，得出结论。
二、我国机床行业发展状况、竞争格局及趋势
机床行业是先进制造技术的载体和装备制造业的基本生产手段，具体细分为七个行业，包括金切机床、成形机床、机床附件、铸造机械、木工机械、工具量具量仪、磨料磨具。我国较大规模的机床制造企业主要以金切机床和成形机床为主。我国已连续九年成为世界最大的机床消费国和机床进口国，是除日本、德国以外的世界第三大机床生产国。从图1可以看出近些年来，我国机床工具行业发展迅速，五年来行业平均增速达到30.36%，全行业完成工业总产值由2007年的2747.7亿元增加到2011年的6606.5亿元。预计到“十二五”末，行业将实现工业总产值7000亿元。
目前我国机床制造行业市场集中度不高，规模不均衡，以中小型企业为主，大型龙头企业只有沈阳机床和大连机床等少数几家。相比美国、德国和日本等机床发达国家，由于核心研发能力的差距，我国数控机床产品在设计水平、质量、精度、性能方面差距较大。未来我国机床行业的发展趋势：第一，加大研发投入，突破技术瓶颈，以市场需求为导向进行研发。第二，促进产品结构的转换升级，提高在中高端市场的产品占有率，减少进口依赖。第三，形成以东北、华东、西南等地区为代表的机床产业集聚区，在集聚区内围绕特色产品或机床产业集团将形成支撑产业群。第四，拓宽营销渠道，改变营销模式，将产品销售和完善的服务相结合。
三、案例介绍
沈阳机床集团是中国最大的机床制造商之一，其产品质量、服务、效益均处于国内领先地位，其中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工等重点行业的核心制造领域。2011年沈阳机床的数控机床产量为2.4万台，约占全国数控机场总产量的10%，全年销售收入达到180亿元，世界排名从2002年的36位跃升至首位，并且被评为“2011年度中国十大创新型企业”。
在机床工具类的上市公司中，就2010-2011年资产负债率数据来看，昆明机床分别为36.33%和43.07%；华中数控分别为49.34%和21.99%；秦川发展分别为44.34%和43.47%。沈阳机床的资产负债率连续5年超过80%，超过同行业其他企业近一倍。而较低的长期债务资产比说明有较少的长期债务，其债务负担主要以短期债务为主。近年来公司的流动比率和速动比率分别保持在1和0.5左右，可以应对短期的债务偿还。
从2008年到2009年间可以知道，沈阳机床的营业利润率和净资产收益率均进入低谷，这和机床制造行业的特殊性有很大的关系。机床行业的下游包括船舶、汽车、交通设备、航空航天、电力设备和石化通用机械等几乎一切装备制造业，由于金融危机的影响，这些下游产业的增速放缓，进而影响了整个机床行业的业绩。
但在2010年以后，各项业绩得到迅速回升。净资产收益率、每股收益、业务收入增长率都超过2007年金融危机以前的水平。在如此高的资产负债率下，公司是采取怎样的产品市场竞争策略和财务融资策略来迅速恢复其业绩，甚至销售收入跃居世界首位的，下文我们将对沈阳机床的竞争战略进行分析。
四、沈阳机床的产品市场竞争战略分析
面对国内外机床企业的激烈竞争，行业内企业发展的问题以及未来发展趋势，沈阳机床从以前的闷头搞研发，闭门钻制造，到现在的以客户、市场需求为导向，建立起一套完善的研发、制造、销售服务体系，从单纯的制造经销商向技术与服务运营商转型。
（一）核心技术的自主研发
以沈阳机床为依托筹建的“高档数控机床国家重点实验室”是国内机床行业唯一设立在企业的国家级重点实验室，实现了在可靠性技术、切削技术、测试技术、电气技术等技术领域的突破。近些年来，沈阳机床对技术研发的投入都在销售收入的5%左右，逐渐形成了以企业为主体，开放式、国际化的研发体系。在2009年研制成功“飞阳”数控系统，并彻底突破了数控系统的底层技术，这标志着中国机床产业将告别“空芯化”，从根本上解决了自主创新的核心技术难题。通过核心技术的掌握，提高了自身的竞争力。
（二）转变制造模式，推进产品结构升级
随着市场需求结构的加速变化，普通、经济型数控机床需求萎缩，普及型、高级型数控机床需求持续增长。沈阳机床对其产品结构和制造模式都做出了相应的改变。一方面，通过对传统的几种量大面宽的产品进行升级改造，推出了具有低成本、国际化水准的“新五类”产品，包括新镗床、新ETC、新立加、新卧加、新数控机床全新系列产品。以自主创新品牌进军世界中高端机床领域，并将其作为以后主要的利润增长点。另一方面，重建生产体系，通过OEM模式，砍掉低端机床生产制造，转为外包，又过去“大而全”的制造模式向精加工和集成为主的新型制造模式改变。把挪腾出来的生产能力用来制造和推广“新五类”产品。这些举措使沈阳机床的产品结构发生根本性转变和提升。
（三）建立独特的营销服务体系
沈阳机床率先在业内探索营销模式的变革，提出产品销售要与完善的服务相伴。在最靠近客户的地方开设4S店，提供产品展示、销售、配件服务、技术服务为一体的综合服务。并且建立了客户服务中心系统，跟有效、更便捷地服务客户。目前公司在宁波、温州、广东、西安等地共成功开设16家4S店，并计划到2015年将4S店的数量增至50-70家。2011年4S店的销售额占到公司全年销售额的30%以上，其中最大的4S店销售额超过5亿元。通过4S店的形式拓宽销售渠道，转变销售模式，有效地提升了公司业绩。
（四）通过融资提供资金支持
机床行业固定资产投资额度较大，新产品的研发投入、产品结构的转型也需要大量的资金。沈阳机床的通过融资，为其产品市场竞争战略提供了有力的资金支持。
沈阳机床利用融资,积极进行研发、产品创新和投产新项目，掌握技术上的优势。从长远的角度看，有助于企业长竞争力的提升。同时可以补充流动资金的不足，缓解公司的资金压力,降低财务成本。
五、结论
目前，国内A 股共有六家以机床制造为主业的上市公司。从产品结构上看，昆明机床、秦川发展、华东数控、天马股份都以数控机床为主，法因数控的产品则集中于钢结构专用机床市场。沈阳机床正处于产品结构调整期，尤其是针对新能源、航空航天等领域的中高端产品增长较快，这也是公司未来业绩增长的主要动力。
从对沈阳机床资本结构和产品市场竞争策略的分析中，可以看出公司沈阳机床根据其自身资本结构的特点，将核心技术的自主研发作为战略的重点，积极保持研发优势；根据市场需求的变动调整产品结构，用创新的营销服务模式来扩大对市场的占有；同时利用融资为其产品的竞争策略提供资金上
的支持。这些策略使得沈阳机床在较高的资产负债率下仍可以成为业界的首位，对同行业内其他企业的突破发展瓶颈也有很好的参考价值。
企业根据不同的市场竞争环境和自身资本结构，选择适当的产品竞争策略和融资途径。虽然资产负债率较高的企业会有一部分利润被侵蚀，但利用合理的竞争策略，依然可以有效增强企业竞争力，财务业绩在长期也会显著提升。
参考文献
[1] 陈共荣,胡振国.论资本结构与治理结构目标的一致性[J].会计研究.2003(6)
[2] 施东晖.上市公司资本结构与融资行为实证研究[J].证券市场导报.2000(7)
[3] 刘志彪,姜付秀,卢二坡.资本结构与产品市场竞争强度[J].经济研究.2003（7）
[4] 曾宏.企业债务融资决策与产品市场决策的互动关系研究述评[J].财经理论与实践.2005（3）
[5] 袁卫秋.资本结构的产品市场竞争理论述评[J].云南财经大学学报.2005（8）
关键词：资本结构;竞争策略;沈阳机床
一、引言
国内大多数文献都认为较低的资产负债率有利于企业的发展，如果资产负债率较高，会侵蚀企业利润。但各行业的竞争状况不同，企业在不同的资本结构下，通过选择合理的竞争战略可以取得竞争优势。
下文将从我国机床行业的发展状况、竞争格局以及趋势入手，研究沈阳机床在机床行业的地位、资本结构和财务业绩；然后分析其取得竞争优势所实施的竞争策略；最后将上述分析相结合，得出结论。
二、我国机床行业发展状况、竞争格局及趋势
机床行业是先进制造技术的载体和装备制造业的基本生产手段，具体细分为七个行业，包括金切机床、成形机床、机床附件、铸造机械、木工机械、工具量具量仪、磨料磨具。我国较大规模的机床制造企业主要以金切机床和成形机床为主。我国已连续九年成为世界最大的机床消费国和机床进口国，是除日本、德国以外的世界第三大机床生产国。从图1可以看出近些年来，我国机床工具行业发展迅速，五年来行业平均增速达到30.36%，全行业完成工业总产值由2007年的2747.7亿元增加到2011年的6606.5亿元。预计到“十二五”末，行业将实现工业总产值7000亿元。
目前我国机床制造行业市场集中度不高，规模不均衡，以中小型企业为主，大型龙头企业只有沈阳机床和大连机床等少数几家。相比美国、德国和日本等机床发达国家，由于核心研发能力的差距，我国数控机床产品在设计水平、质量、精度、性能方面差距较大。未来我国机床行业的发展趋势：第一，加大研发投入，突破技术瓶颈，以市场需求为导向进行研发。第二，促进产品结构的转换升级，提高在中高端市场的产品占有率，减少进口依赖。第三，形成以东北、华东、西南等地区为代表的机床产业集聚区，在集聚区内围绕特色产品或机床产业集团将形成支撑产业群。第四，拓宽营销渠道，改变营销模式，将产品销售和完善的服务相结合。
三、案例介绍
沈阳机床集团是中国最大的机床制造商之一，其产品质量、服务、效益均处于国内领先地位，其中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工等重点行业的核心制造领域。2011年沈阳机床的数控机床产量为2.4万台，约占全国数控机场总产量的10%，全年销售收入达到180亿元，世界排名从2002年的36位跃升至首位，并且被评为“2011年度中国十大创新型企业”。
在机床工具类的上市公司中，就2010-2011年资产负债率数据来看，昆明机床分别为36.33%和43.07%；华中数控分别为49.34%和21.99%；秦川发展分别为44.34%和43.47%。沈阳机床的资产负债率连续5年超过80%，超过同行业其他企业近一倍。而较低的长期债务资产比说明有较少的长期债务，其债务负担主要以短期债务为主。近年来公司的流动比率和速动比率分别保持在1和0.5左右，可以应对短期的债务偿还。
从2008年到2009年间可以知道，沈阳机床的营业利润率和净资产收益率均进入低谷，这和机床制造行业的特殊性有很大的关系。机床行业的下游包括船舶、汽车、交通设备、航空航天、电力设备和石化通用机械等几乎一切装备制造业，由于金融危机的影响，这些下游产业的增速放缓，进而影响了整个机床行业的业绩。
但在2010年以后，各项业绩得到迅速回升。净资产收益率、每股收益、业务收入增长率都超过2007年金融危机以前的水平。在如此高的资产负债率下，公司是采取怎样的产品市场竞争策略和财务融资策略来迅速恢复其业绩，甚至销售收入跃居世界首位的，下文我们将对沈阳机床的竞争战略进行分析。
四、沈阳机床的产品市场竞争战略分析
面对国内外机床企业的激烈竞争，行业内企业发展的问题以及未来发展趋势，沈阳机床从以前的闷头搞研发，闭门钻制造，到现在的以客户、市场需求为导向，建立起一套完善的研发、制造、销售服务体系，从单纯的制造经销商向技术与服务运营商转型。
（一）核心技术的自主研发
以沈阳机床为依托筹建的“高档数控机床国家重点实验室”是国内机床行业唯一设立在企业的国家级重点实验室，实现了在可靠性技术、切削技术、测试技术、电气技术等技术领域的突破。近些年来，沈阳机床对技术研发的投入都在销售收入的5%左右，逐渐形成了以企业为主体，开放式、国际化的研发体系。在2009年研制成功“飞阳”数控系统，并彻底突破了数控系统的底层技术，这标志着中国机床产业将告别“空芯化”，从根本上解决了自主创新的核心技术难题。通过核心技术的掌握，提高了自身的竞争力。
（二）转变制造模式，推进产品结构升级
随着市场需求结构的加速变化，普通、经济型数控机床需求萎缩，普及型、高级型数控机床需求持续增长。沈阳机床对其产品结构和制造模式都做出了相应的改变。一方面，通过对传统的几种量大面宽的产品进行升级改造，推出了具有低成本、国际化水准的“新五类”产品，包括新镗床、新ETC、新立加、新卧加、新数控机床全新系列产品。以自主创新品牌进军世界中高端机床领域，并将其作为以后主要的利润增长点。另一方面，重建生产体系，通过OEM模式，砍掉低端机床生产制造，转为外包，又过去“大而全”的制造模式向精加工和集成为主的新型制造模式改变。把挪腾出来的生产能力用来制造和推广“新五类”产品。这些举措使沈阳机床的产品结构发生根本性转变和提升。
（三）建立独特的营销服务体系
沈阳机床率先在业内探索营销模式的变革，提出产品销售要与完善的服务相伴。在最靠近客户的地方开设4S店，提供产品展示、销售、配件服务、技术服务为一体的综合服务。并且建立了客户服务中心系统，跟有效、更便捷地服务客户。目前公司在宁波、温州、广东、西安等地共成功开设16家4S店，并计划到2015年将4S店的数量增至50-70家。2011年4S店的销售额占到公司全年销售额的30%以上，其中最大的4S店销售额超过5亿元。通过4S店的形式拓宽销售渠道，转变销售模式，有效地提升了公司业绩。
（四）通过融资提供资金支持
机床行业固定资产投资额度较大，新产品的研发投入、产品结构的转型也需要大量的资金。沈阳机床的通过融资，为其产品市场竞争战略提供了有力的资金支持。
沈阳机床利用融资,积极进行研发、产品创新和投产新项目，掌握技术上的优势。从长远的角度看，有助于企业长竞争力的提升。同时可以补充流动资金的不足，缓解公司的资金压力,降低财务成本。
五、结论
目前，国内A 股共有六家以机床制造为主业的上市公司。从产品结构上看，昆明机床、秦川发展、华东数控、天马股份都以数控机床为主，法因数控的产品则集中于钢结构专用机床市场。沈阳机床正处于产品结构调整期，尤其是针对新能源、航空航天等领域的中高端产品增长较快，这也是公司未来业绩增长的主要动力。
从对沈阳机床资本结构和产品市场竞争策略的分析中，可以看出公司沈阳机床根据其自身资本结构的特点，将核心技术的自主研发作为战略的重点，积极保持研发优势；根据市场需求的变动调整产品结构，用创新的营销服务模式来扩大对市场的占有；同时利用融资为其产品的竞争策略提供资金上
的支持。这些策略使得沈阳机床在较高的资产负债率下仍可以成为业界的首位，对同行业内其他企业的突破发展瓶颈也有很好的参考价值。
企业根据不同的市场竞争环境和自身资本结构，选择适当的产品竞争策略和融资途径。虽然资产负债率较高的企业会有一部分利润被侵蚀，但利用合理的竞争策略，依然可以有效增强企业竞争力，财务业绩在长期也会显著提升。
参考文献
[1] 陈共荣,胡振国.论资本结构与治理结构目标的一致性[J].会计研究.2003(6)
[2] 施东晖.上市公司资本结构与融资行为实证研究[J].证券市场导报.2000(7)
[3] 刘志彪,姜付秀,卢二坡.资本结构与产品市场竞争强度[J].经济研究.2003（7）
[4] 曾宏.企业债务融资决策与产品市场决策的互动关系研究述评[J].财经理论与实践.2005（3）
[5] 袁卫秋.资本结构的产品市场竞争理论述评[J].云南财经大学学报.2005（8）