与现金分红相比,股票股利更受我国上市企业的青睐,是我国资本市场最常见的股利分配方式。高送转作为股票股利的一种,它的受捧程度远超一般现金股利的分配方式。从本质上讲,股票股利以及高送转股利政策,都只是企业股东权益内部比例的重新分配,企业并没有真金白银的兑现。近年以来,实施高送转的企业数量急剧增多,高送转的送转比例也屡创新高,甚至达到了 10送30的“历史奇迹”。虽然,我国资本市场上实施高送转的企业不断增加,送转比例也越来越高,但研究发现,一些实施高送转的企业并不满足高送转所需的基本条件,送转方案脱离企业的实际情况,企业缺乏相应的业绩支撑,往往在高送转后出现业绩下滑,增长后劲不足等问题。伴随着我国监管机构对高送转企业监管的不断严格,企业为了达到送转条件,开始选择定向增发以配合高送转的进行。定向增发是企业的一种融资手段,在定向增发过程中企业会产生资本溢价以补充企业的资本公积,而资本公积金的丰盈度是企业以资本公积转增资本的基础。特别2015年以来,资本市场上出现了多起定向增发配合高送转的事件,引起了全社会投资者的关注和追捧。那么,为什么高送转会引起社会投资者的热情追捧呢?为什么无业绩、无条件、无保障的企业仍热衷于推出高送转方案呢?又为什么企业利用定向增发配合高送转能够达到利益输送的目的?研究这些问题,有助于理清企业高送转分红方案与定向增发融资方案配合,大股东进行利益输送的脉络。本文结合国内外理论研究与实证研究的成果,从创业板企业当前高送转及定向增发现象中,选取北信源企业作为案例研究对象进行分析。通过对北信源2016年高送转分红及定向增发事件的发展过程进行了深入了解,对北信源定向增发前后的社会环境进行分析,对高送转分红事件前后的股东行为进行研究,从北信源高送转分红的效果说明高送转对企业股价的正效应现象,引出企业定向增发配合高送转分红方案,大股东进行大规模减持,从而进行利益输送的问题,最后通过对北信源企业高送转分红后的企业财务状况进行分析,得出以下结论:一是高送转是利益输送的工具,大股东通过高送转配合定向增发及公告日后的股票减持获取超额利益,“掏空”企业;二是没有高送转基础的企业进行高送转分红并不会给企业带来新的发展空间,还会让企业处于危险的境地;三是高送转有着明显的“炒作”痕迹,受企业与市场的共同助推,投资者在面对企业推出高送转分红方案时的投资行为往往是非理性的。最后,文章从上市企业、投资者和市场监管者三方面提出相应的建设性建议,引导投资者不要盲目追捧高送转的企业,使资本市场回归理性。