近年来,国家积极实行产业结构的升级调整,传统企业在积极探索转型升级之路,这也是市场关注的热点。一些困境中的公司通过跨界转型成功突围,获得市场的认可,如锦龙股份,通过并购和控股两家证券公司,将主营业务领域由纺织转型至金融,股价也随之提升。但仍有很多企业如申科股份、*ST中南等,业绩并没有因为跨界转型得到改善,反而在过程中被大股东掏空。本文首先整理了国内外有关跨界转型及大股东掏空的理论研究,重点关注行为学派对跨界转型中非理性因素的探讨,总结过程中存在的掏空陷阱。另外梳理了近年A股市场的转型热点方向,分析了“跨界转型潮”的深层原因和引发的部分问题。最后通过对跨界转型的失败案例*ST天马的分析,剖析其转型布局中的掏空行为、绩效和导致失败的原因,并为企业跨界转型的良性发展提出建议。本文发现,跨界转型在为传统企业提供升级思路的同时,过程中频繁的投资并购、控制权的转移和跨界经营的不稳定性也为大股东掏空提供新的便利,*ST天马作为一个典型案例,大股东利用转型契机,通过跨界投资和并购注入自己控制的不良资产、虚构投资和交易以占用上市公司资金以及质押借款、未披露担保等行为掏空公司,最终导致转型失败,公司价值严重受损。跨界转型已成为企业谋求持续发展的重要战略,为了企业更好地实施转型、投资者理性投资以及使跨界转型更有效地助力产业调整升级,本文提出建议:作为上市公司,不可为了迎合市场情绪而滥用转型等利好信息,在转型过程中应加强内部治理,约束大股东关联交易等行为;中小投资者要理智对待市场情绪热,识别财务预警信号;监管层也要继续完善信息披露机制,重视媒体监督效果,加强外部监督。