【摘 要】
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创新不仅是企业维持长期竞争优势、获得高额利润的源泉,更是国家提升经济实力和获得国际竞争力的重要引擎。如何促进企业创新,一直是学术界研究的重点。本文将具有我国特色的“PE+上市公司”型并购基金与企业创新之间相联系,分析并购基金的模式和特点;梳理并购基金与企业创新的发展情况;手工查找2011年至2017年间我国上市公司披露设立并购基金的信息,整理为样本数据,通过倾向得分匹配法（PSM）和双重差分法（D
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创新不仅是企业维持长期竞争优势、获得高额利润的源泉,更是国家提升经济实力和获得国际竞争力的重要引擎。如何促进企业创新,一直是学术界研究的重点。本文将具有我国特色的“PE+上市公司”型并购基金与企业创新之间相联系,分析并购基金的模式和特点;梳理并购基金与企业创新的发展情况;手工查找2011年至2017年间我国上市公司披露设立并购基金的信息,整理为样本数据,通过倾向得分匹配法（PSM）和双重差分法（DID）建立实证模型,实证检验上市公司与PE机构共同设立并购基金与企业创新的关系,并进一步探讨了上市公司股权性质、固定资本占比和并购基金类型三个方面对于并购基金设立促进企业创新的影响。研究得出:（1）上市公司与PE机构成立并购基金,有利于促进企业创新;（2）上市公司与PE机构共同设立的并购基金对非国有企业创新的提升作用比国有企业更强;（3）上市公司与PE机构共同设立的并购基金对固定资本占比低的企业的创新提升作用比固定资本占比高的企业更强;（4）投资目的为产业整合并购的“PE+上市公司”型并购基金比投资目的为多元化的“PE+上市公司”型并购基金更能够促进企业创新。本文研究“PE+上市公司”型并购基金与企业创新之间的联系,丰富了金融与企业创新交叉学科的实证研究成果,评估了“PE+上市公司”型并购基金的经济后果,对完善“PE+上市公司”型并购基金设计机制与改进私募股权基金的监管措施具有一定借鉴意义。
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