近年我国经济发展进入“新常态”时期,“供给侧”改革加速了市场结构的调整,企业发展模式从内生转向外延,引发了大规模的并购活动。并购基金作为并购市场中的主要投资者,发展态势也呈现出持续增长的趋势。基于我国的经济发展背景,国家积极出台相关政策,鼓励并购重组的发展,但自2017年起,再融资和减持新规等政策的出台显现出监管趋严的态势。IPO过会率创历史新低,PE的退出渠道受阻,“上市公司+PE”模式的并购基金应用而生。自2011年首支“上市公司+PE”模式并购基金“天堂大康”的设立开始,该模式的并购基金迅速发展,当前已成为并购基金中的最热模式。学术界也随之对该模式的并购基金进行大规模探讨,目前的研究多以定性研究和案例研究为主,实证分析较少。本文在已有研究的基础上对“上市公司+PE”模式并购基金与企业价值创造这一问题进行研究。借鉴经验主义学派的研究方式,在现有理论的基础上,结合“上市公司+PE”模式并购基金的运作流程,首先构建了一个价值创造机理的模型。之后通过案例研究法选取爱尔眼科作为文章的研究对象,在爱尔眼科“上市公司+PE”模式并购基金运作流程的基础上对并购基金与企业价值创造的关系做深入具体分析。运用财务指标、非财务指标以及事件研究法对公司价值进行分析,明确“上市公司+PE”模式并购基金能否为企业创造价值。在此基础上,对价值创造的机理作进一步剖析,探究“上市公司+PE”模式并购基金是如何创造企业价值的。最后结合案例分析,完善“上市公司+PE”模式并购基金的价值创造模型,为该模式并购基金的健康发展提供借鉴,进一步完善我国并购市场的发展。本文研究结果表明:“上市公司+PE”模式并购基金的确为公司创造了价值,价值的创造是从并购基金运作流程中的各个环节开始的。在设立阶段,制定与企业发展战略高度拟合的并购基金战略,选择符合并购基金战略发展的合作PE机构可以产生战略效应,进而创造企业价值;在投资阶段,保持投资进度与企业发展战略一致也可产生战略效应,进而创造企业价值;在并入阶段,适时选择并购时点,确定合理的支付要素可以降低企业的并购成本,促使企业实现价值创造;在整合阶段,提前整合有助于降低并购风险,并购之后再次进行有效整合能够实现协同效应,从而创造企业价值。