国务院印发的《中国制造2025》文件中指出:制造业是国民经济的主体,是立国之本、兴国之器,强国之基。我国作为制造业大国,却长期面临着中低端制造业密集、高端创新型制造业屈指可数的尴尬境地。相比之下,我国金融行业蓬勃发展,金融资产回报率正在稳步增长并保持较高水平。于是,在实体经济与虚拟经济的利润率逐渐拉大的背景下,制造企业持有金融资产的偏好呈提高的态势,“脱实向虚”日趋凸显。制造企业作为我国技术创新的主体,天然具有领军技术创新的作用。制造企业金融化对技术创新活动将产生怎样的影响,是一个亟待研究的问题。在我国经济转型的特殊时期和金融化程度加深的时代背景下,研究制造企业金融化对企业技术创新的影响,具有重要的理论意义和现实意义。本文在对文献梳理的基础上,首先运用预防性储蓄理论、投机套利理论、代理理论和技术创新理论,提出了本文的研究假设,其次通过数据包络分析法测度企业的技术创新效率,描述了我国制造业的金融化和技术创新现状,再次运用面板数据模型、门槛模型实证检验了金融化对企业技术创新效率的影响及企业成长性的门槛作用,最后验证了财务绩效和研发投入强度两种机制路径。研究结果表明:（1）金融化与制造企业技术创新效率表现为显著的负相关关系,同时对创新投入和产出表现为显著的挤出作用;（2）金融化对融资约束高、非高新技术企业的抑制作用更强,而对国有企业和非国有企业的抑制作用不显著;（3）企业成长性在金融化与制造企业技术创新效率关系中具有门槛效应。具体为:对于低成长性的企业,企业金融化对技术创新效率影响不显著,对于高成长性的企业,金融化显著抑制了技术创新效率;（4）金融化通过削弱企业财务绩效、降低研发投入强度两种作用机制削弱企业技术创新效率。最后本文基于研究结论,分别从政府和企业的角度,提出政策建议:（1）政府层面:引导制造企业回归主业,发挥金融行业服务实体经济的本职;加强供给侧结构性改革,重点聚焦制造企业技术创新活动;（2）企业层面:注重培养企业技术创新活力,专注提高创新活力;重视企业金融化风险,减少短视投资决策。