制造业是实体部门的重要产业之一,但近年来,我国金融领域的高收益率吸引了制造业企业的大量投资资金,引发了制造业企业金融化问题。一般认为,一定程度的企业金融化有助于企业通过获取金融资产投资收益缓解财务困境,并通过“蓄水池”效应反哺实业,但是,如果制造业企业基于逐利动机过度投资具有高风险特征的金融资产,就会对实业投资产生“挤出”效应。此外,企业金融化还会通过影响企业的创新水平进而影响企业财务绩效。基于此,本文将实体投资和企业创新作为金融化影响企业绩效的两个中介传导变量,探讨制造业企业金融化对财务绩效的影响,这有利于从根本上指导企业制定合理的资产配置策略。通过梳理文献和基础理论,本文从以下四个方面研究制造业企业金融化对企业财务绩效的影响:（1）制造业企业金融化对财务绩效的影响是否呈现倒“U”型规律?（2）制造业企业金融化在影响企业实体投资率的情况下与财务绩效的关系如何?（3）制造业企业金融化影响企业创新水平的同时会对企业财务绩效产生什么样的影响?（4）融资约束程度是否对制造业企业金融化与企业财务绩效的关系产生调节效应?本文选取2010年至2019年中国A股中1103家制造业企业上市公司的年度数据,得到了11030个公司年度观测值,并使用stata15对模型进行实证研究。构建以财务绩效为被解释变量、以金融化程度为核心解释变量、以实体投资率和企业创新水平为中介变量、以融资约束水平为调节变量的回归模型,回归结果显示:（1）制造业企业金融化和企业财务绩效之间呈现倒“U”型关系,其中U型偏折点约为25.49%。偏折点左右两侧的样本量显示,中国大部分制造业企业的适度金融化有利于财务绩效的提升;（2）适度金融化会通过增加企业实体投资率和提升企业创新水平来改善企业财务绩效,两个中介传导变量分别可以解释企业金融化对企业财务绩效影响的12.60%和10.50%;（3）企业所受融资约束水平越高,对企业金融化与企业财务绩效关系的负向调节作用越明显;（4）分类样本的回归结果显示,适度金融化对我国东部地区制造业企业财务绩效的推进作用更加明显,而过度金融化对其经营财务绩效的抑制效应也最明显。最后,本文提出改革金融监管模式与合理配置金融资产、提升制造业实体投资收益、加大对研发创新成果的保护力度、纾缓企业财务困境、协调经济区域发展等相关对策。