近年来我国积极跟随全球经济一体化的浪潮,经济模式正从高速发展努力转为以创新为驱动力的高质量发展,以华为为代表的一批优秀民族企业在国际分工上扮演者越来越重要的角色,但对于中国这样一个世界最大的发展中国家,当前仍面临着产能过剩,效率低下以及关键性核心技术依然依赖外国等一系列的问题。伴随着中美贸易战和各国之间的博弈越发激烈,使各国清楚的认识到自主创新能力的重要性:自主创新能力不仅是是保持一国经济稳定持续增长的重要驱动力,而且是在激烈的国际竞争中掌握核心竞争力的重要因素。然而企业作为研发的主力军,其研发创新能力往往受到R＆D投资水平不足的制约,如何提升企业的研发创新能力成为了一项重要的议题。另一方面,随着近年来房地产业和金融行业的快速发展,而实体企业的利润率不断下降,不少的实体企业将眼光投向了金融市场、通过配置金融资产获取金融利润以提高短期业绩,出现了企业金融化的趋势,这一趋势会对企业的研发创新产生怎样的影响,成为了一个值得关注的问题。党的十九大报告提出要始终加强金融支持实体经济发展的理念,完善资本市场服务实体经济的功能,而当下企业金融化的趋势明显违背了这一大政方针,因此,通过深化改革和制度创新提高金融市场对实体企业的支撑力度,成为我国资本市场发展的新方向。近年来,我国金融市场改革的步伐不断加快,作为一项重大的制度创新,融资融券机制的引入改变了企业赖以生存的资本市场环境,一方面有助于提高资本市场运行效率,另一方面也会对微观企业产生影响,影响活跃在资本市场中上市公司的投资策略,进而对企业的资源配置产生影响。那么作为建立健全资本市场的一项重要制度,融资融券制度在此阶段是否起到了优化企业资源的有效配置、促进我国金融市场支持实体经济发展的作用?本文基于2007-2020年我国非金融企业上市公司数据,研究了企业金融化对企业R＆D投资的影响,接着引入融资融券这一健全资本市场的重要制度,探讨其是否会对企业金融化与研发投资之间的关系产生影响。通过理论研究和实证分析,本文得出以下结论:（1）企业金融化与R＆D投资呈显著的负相关关系,企业金融资产配置越多,对研发投资的挤占效应越强;（2）现阶段融资融券制度加剧了企业金融化对研发投资的挤占效应。（3）融资融券制度的加剧挤占效应在不同类型企业中存在差异,在非国有企业和机构投资者持股比例高的企业中显著存在,而在国有企业和持股比例较低的企业中未出现此类特征。（4）融资融券制度的加剧挤占效应仅在存在于制度推广的中后期,而在前期阶段不存在。基于此,本文提出了加强金融监管力度、完善融资融券制度建设、加强对企业研发创新活动的支持力度、加强对投资者的引导等相关建议,对帮助上市公司正确的认识企业金融化、改善企业投融资决策、提高技术创新水平,进而增强企业可持续发展能力有一定的现实意义。