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考察沪深市场1997年1月1日至2001年6月30日间上市的A股股票在上市后3年内的收益状况发现，中国股票市场上的新股表现出显著的短期弱势、长期强势特征；与自编指数相比较，若以中信综指、中信风格指数为市场基准，将造成对大盘、中盘和小盘新股长期收益状况的认识偏差。同时，考察相关因素对新股长期收益状况的影响后发现，上市首日抑价水平和换手率较低的新股具有较高的投资价值，而抑价水平和换手率较高的新股投资价值则较低。