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在经济全球化的背景下，科技水平成为国家之间的主要竞争力。高科技企业成为推动我国技术进步、产业升级的重要参与者，发挥着举足轻重的作用。然而，高科技企业的发展并非一帆风顺，在其发展过程中存在许多的问题，有的是来自于企业内部的管理问题，有的是来自于企业外部多变的宏观问题。如何在激烈竞争中立于不败之地，成为高科技企业进行危机预警的最终目标。本文对高科技企业的概念、存在的问题以及财务危机预警进行分析。在此基础上结合实例进行进一步的分析、论证。
高科技企业 财务管理
财务危机预警
高科技企业的相关概念及财务危机产生的原因
（1）高科技企业 高科技企业是指在《国家重点支持的高科技领域》内，在中国注册一年以上，进行科技创新活动，并将成果转化为产品投入市场，掌握核心技术，并围绕核心技术展开生产经营活动的企业。高科技企业是知识和技术密集型企业。
（2）高科技企业财务危机产生的原因
财务危机是指企业资金周转不灵，经营面临巨大的挑战，企业已经没有能力偿还到期的债务。财务危机的产生有以下原因：1.外部宏观环境复杂。宏观环境包括国际经济形势、产业政策导向、法律法规、社会人文等。这些外部环境对高科技企业的发展影响巨大，当出现不利于企业的国际经济形势、产业政策导向、法律法规等时，对高科技企业的生产经营影响深刻。比如当经济处在通货膨胀时期，生产成本提高，销量急速下降，对资金的需求不断加大，但企业无法达到预期的收益，资金容易出现短缺，而资金就像是企业的血液，缺乏资金企业将面临严重的财务危机。
2.资金结构不合理，资产负债率偏高。可以透过企业的资金结构，分析其资金来源构成。具体表现为债务资金占资金总额的比例过高，企业的债务负担沉重，还款的压力巨大。而且许多高科技企业长短期债务分配不合理，有时企业处于还款的高峰期，容易出现资金短期；有时企业会处于还款的低峰，部分用于偿还债务的资金，由于未到还款期，出现资金的闲置，增加资金使用成本，由此可能产生财务风险。
3.无形资产比重的高低。当下，评判高科技企业价值的大小主要依据其创新能力的高低，而其创新能力主要源于其无形资产。一个高科技企业如果无形资产比重较高，说明其创新能力强，但在技术更新换代快的当下，无形资产比重过高也会产生财务风险，而且由于高科技企业有形资产比重低，不容易申请到大量长期性的贷款，会造成资金短缺；如果高科技企业无形资产比重较低，说明企业缺乏核心的技术和创新能力低，竞争能力弱，也难以获得风险投资。因此，无形资产的高低对企业财务危机的影响巨大，应保持在一定的比例之内。
4.研发活动具有高度不确定性。高科技企业的技术创新依赖于不断的研发活动（R&D），通过研发使企业的产品获得更高的接受度，增加产品的创新性，高科技产品一般在刚上市时都具有垄断性，但当技术没有了创新性，产品将很快被技术大流淹没，只有加强研发，才是高科技企业持续发展的不竭动力。
5.财务人员素质不高，缺乏对人力资本的管理。目前，大多数高科技企业的财务管理人员素质不高，对国家给予高科技企业的优惠政策认识不够，没有充分利用，缺乏对财务危机客观性的认识，导致其没有防范风险的意识。
案例分析——基于F分数模型
本文选取蓝星化工新材料股份有限公司作为F分数模型的分析对象。蓝星化工新材料股份有限公司（简称蓝星新材，代码：600299）是在上海股票交易所上市的一家高科技企业，自2009年度起，其盈利能力持续下降，财务危机显现。本文选取蓝星新材2011—2015年度的财务数据为依据，运用F分数模型对蓝星新材的财务状况进行财务危机预警，分析蓝星新材的经营状况，其中，如果F<0.0274，说明该公司财务状况不佳，出现了严重的财务危机，预测其为有可能破产的公司；如果F>0.0274，说明该公司财务状况良好，预测其为将继续存续的公司。下面是F分数模型的计算公式：
F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
由计算结果，我们可以清晰的看到蓝星新材的F分数值连续五年均低于临界值0.0274，说明蓝星新材财务状况不佳，存在严重的财务危机。事实上，蓝星新材自2011年即被列为ST股票，该公司已连续亏损三年，2014年蓝星新材通过出卖部分资产增加收入，使得2014年净利润为正，但其F分数值任然为负，如果公司再不进行有效的重组或从企业外部得到某种形式的财务救济，那么公司很可能在未来几年内破产。综合分析，ST蓝新新材存在严重的财务风险，偿债能力微弱，持续亏损，资产流动性差，生产经营状况不佳，如果企业再不采取有效的措施改变现状，那么公司很可能在未来几年内破产。
结论
本文通过分析高科技企业财务危机产生的原因，以及重点研究的高科技企业财务危机预警，提出了高科技企业危机防范策略，并在最后利用F分数模型对蓝星新材进行了案例分析。得出结论，财务危机对高科技企业影响甚大，但可以通过加强日常财务管理、财务危机预警，提前发现存在的问题，以期能及早发出预警，减少企业不必要的经济损失。在案例中使用的F分数模型也存在一些不足，还需要完善财务预警模型的理论基础、分行业建立财务预警模型、财务预警模型中应更多的引入现金流量因素和非量化因素等，能更好的服务于危机预警。
作者简介：聂勋兰，女，1991年11月出生，重庆交通大学研究生在读，研究方向是资本市场财务理论与實践
[1] 曾荣，周运兰，杨静静.基于医药类行业数据的财务预警模型比较研究[J].财会通讯，2013，7（中）：110-112.
[2] 秦永和，韩平.我国高科技企业财务管理环境分析与完善[J].科技进步与对策，2003（1）：117-119.
高科技企业 财务管理
财务危机预警
高科技企业的相关概念及财务危机产生的原因
（1）高科技企业 高科技企业是指在《国家重点支持的高科技领域》内，在中国注册一年以上，进行科技创新活动，并将成果转化为产品投入市场，掌握核心技术，并围绕核心技术展开生产经营活动的企业。高科技企业是知识和技术密集型企业。
（2）高科技企业财务危机产生的原因
财务危机是指企业资金周转不灵，经营面临巨大的挑战，企业已经没有能力偿还到期的债务。财务危机的产生有以下原因：1.外部宏观环境复杂。宏观环境包括国际经济形势、产业政策导向、法律法规、社会人文等。这些外部环境对高科技企业的发展影响巨大，当出现不利于企业的国际经济形势、产业政策导向、法律法规等时，对高科技企业的生产经营影响深刻。比如当经济处在通货膨胀时期，生产成本提高，销量急速下降，对资金的需求不断加大，但企业无法达到预期的收益，资金容易出现短缺，而资金就像是企业的血液，缺乏资金企业将面临严重的财务危机。
2.资金结构不合理，资产负债率偏高。可以透过企业的资金结构，分析其资金来源构成。具体表现为债务资金占资金总额的比例过高，企业的债务负担沉重，还款的压力巨大。而且许多高科技企业长短期债务分配不合理，有时企业处于还款的高峰期，容易出现资金短期；有时企业会处于还款的低峰，部分用于偿还债务的资金，由于未到还款期，出现资金的闲置，增加资金使用成本，由此可能产生财务风险。
3.无形资产比重的高低。当下，评判高科技企业价值的大小主要依据其创新能力的高低，而其创新能力主要源于其无形资产。一个高科技企业如果无形资产比重较高，说明其创新能力强，但在技术更新换代快的当下，无形资产比重过高也会产生财务风险，而且由于高科技企业有形资产比重低，不容易申请到大量长期性的贷款，会造成资金短缺；如果高科技企业无形资产比重较低，说明企业缺乏核心的技术和创新能力低，竞争能力弱，也难以获得风险投资。因此，无形资产的高低对企业财务危机的影响巨大，应保持在一定的比例之内。
4.研发活动具有高度不确定性。高科技企业的技术创新依赖于不断的研发活动（R&D），通过研发使企业的产品获得更高的接受度，增加产品的创新性，高科技产品一般在刚上市时都具有垄断性，但当技术没有了创新性，产品将很快被技术大流淹没，只有加强研发，才是高科技企业持续发展的不竭动力。
5.财务人员素质不高，缺乏对人力资本的管理。目前，大多数高科技企业的财务管理人员素质不高，对国家给予高科技企业的优惠政策认识不够，没有充分利用，缺乏对财务危机客观性的认识，导致其没有防范风险的意识。
案例分析——基于F分数模型
本文选取蓝星化工新材料股份有限公司作为F分数模型的分析对象。蓝星化工新材料股份有限公司（简称蓝星新材，代码：600299）是在上海股票交易所上市的一家高科技企业，自2009年度起，其盈利能力持续下降，财务危机显现。本文选取蓝星新材2011—2015年度的财务数据为依据，运用F分数模型对蓝星新材的财务状况进行财务危机预警，分析蓝星新材的经营状况，其中，如果F<0.0274，说明该公司财务状况不佳，出现了严重的财务危机，预测其为有可能破产的公司；如果F>0.0274，说明该公司财务状况良好，预测其为将继续存续的公司。下面是F分数模型的计算公式：
F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
由计算结果，我们可以清晰的看到蓝星新材的F分数值连续五年均低于临界值0.0274，说明蓝星新材财务状况不佳，存在严重的财务危机。事实上，蓝星新材自2011年即被列为ST股票，该公司已连续亏损三年，2014年蓝星新材通过出卖部分资产增加收入，使得2014年净利润为正，但其F分数值任然为负，如果公司再不进行有效的重组或从企业外部得到某种形式的财务救济，那么公司很可能在未来几年内破产。综合分析，ST蓝新新材存在严重的财务风险，偿债能力微弱，持续亏损，资产流动性差，生产经营状况不佳，如果企业再不采取有效的措施改变现状，那么公司很可能在未来几年内破产。
结论
本文通过分析高科技企业财务危机产生的原因，以及重点研究的高科技企业财务危机预警，提出了高科技企业危机防范策略，并在最后利用F分数模型对蓝星新材进行了案例分析。得出结论，财务危机对高科技企业影响甚大，但可以通过加强日常财务管理、财务危机预警，提前发现存在的问题，以期能及早发出预警，减少企业不必要的经济损失。在案例中使用的F分数模型也存在一些不足，还需要完善财务预警模型的理论基础、分行业建立财务预警模型、财务预警模型中应更多的引入现金流量因素和非量化因素等，能更好的服务于危机预警。
作者简介：聂勋兰，女，1991年11月出生，重庆交通大学研究生在读，研究方向是资本市场财务理论与實践
[1] 曾荣，周运兰，杨静静.基于医药类行业数据的财务预警模型比较研究[J].财会通讯，2013，7（中）：110-112.
[2] 秦永和，韩平.我国高科技企业财务管理环境分析与完善[J].科技进步与对策，2003（1）：117-119.