抗战胜利后，国民政府遏制法币极度膨胀失败，为了挽救恶化的财政经济局面，进行了币制改革。金圆券发行于1948年8月20日，仅十个多月，就迅速贬值，引发了空前的通货膨胀。
　　战后的国民政府重燃战火，造成庞大的军费开支，财政赤字随之剧增，1948年8月，法币的发行额达到战前的30多万倍。法币发行量的膨胀引起了物价的飞涨，更加速了法币的贬值速度。
　　国民政府行政院宋子文内阁，采取了抛售黄金、回笼法币的措施，企图抑制法币的膨胀，控制金融。至1947年2月，虽然抛售了库存60%的黄金，但法币还是增发了3万多亿元，所回笼的法币仅占其中的三分之一。不久，更是爆发了黄金风潮案，一些权贵大量抢购黄金，做投机的生意，以致中央银行的黄金储备无法满足市场需求，黄金价格暴涨，市场大乱。最终，宋内阁倒台。
　　随之继任行政院长的是张群，副院长是王云五。张群以严禁抛售黄金、取缔黄金投机和管制外汇的措施来压制黄金风潮和法币膨胀，同时以抛售敌伪物资、发行短期公债库券来回笼法币。王云五则提出改革币制，但因通货膨胀继续加速，物价继续上涨，不久，张内阁也以倒台告终。
　　1948年5月，国民政府召开“行宪国大”，蒋介石就职总统，翁文灏任行政院长，王云五任财政部长，俞鸿钧任中央银行总裁，币制改革拉开了帷幕。
　　王云五原是商务印书馆的出版商，他的上台曾引起社会各界人士的惊异，立法院对其持不信任的态度。翁内阁组成后，蒋介石要求俞鸿钧和王云五组织专家研究，拿出币制改革的具体方案。俞鸿钧认为币制不宜作根本性改革，携同不改变法币本位的改革方案赴南京请示蒋介石，不料立即遭到否决。而王云五则整理历年币制改革的资料，草拟了发行金圆券的方案，蒋介石表示同意，指定各专家与王云五一起研究具体实施方法。
　　8月19日，行政院通过了王云五的币改方案，次日，《中央日报》刊发了蒋介石关于财经的紧急处分令，公布了金圆券的发行办法，包括金圆券的面额、发行额、折合法币的数额，限于9月30日前收兑黄金、白银、外币，违者没收，将物价冻结在8月19日以前的水平。
　　金圆券发行之初，百姓迫于压力，纷纷前去银行兑换金圆券。至28日，金圆券发行一周时，已有金银外币高达2720余万美元兑换成金圆券。但工商、金融资本家，因熟知政府经济危机的内幕，故想方设法保住手中的金银外汇。蒋经国威逼利诱，胁迫他们登记资产，交出金银外汇，逮捕处死私逃外汇的资本家。同时，又强迫冻结物价，禁止囤积居奇，逮捕违令的商人。尽管蒋氏的铁腕政策使得币制改革在短时间内出现了一定的成效，但背后却危机四伏：发行额远超预期，有市无货，生产企业陷入困境……
　　然而，王云五并没有意识到金圆券的潜在问题，于9月20日至10月9日，赴美国出席国际货币基金及国际复兴银行理事会。在此期间，金圆券发行速度明显加快，出现恶性通货膨胀，商品市场愈见枯竭，蒋经国也因扬子案（孔令侃的扬子建业公司匿藏金银外汇，蒋介石令蒋经国法外开恩）被迫辞职离沪。
　　10月28日，行政院承认币制改革失败。11月1日，正式宣告放弃限价政策，3日，翁内阁辞职，11日，取消金圆券发行限额、允许兑换金银外币。自此，各银行人潮如涌，金圆券迅速贬值，出现挤兑、抢购风潮，全国各地相继停用金圆券。