论文部分内容阅读
摘 要：在中国，房地产行业在占了近乎10%的国内生产总值，其长期以来受到各项政策的扶持。自2005年开始针对房产市场的这种不正常状态，政府出台了一系列的宏观调控政策，来应对房产过热的情况。房产关乎民生，也使得房产调控政策成了目前最热门的经济话题。因此本文选取有代表性的33家房地产上市公司11年的财务数据作为观测对象。运用SPSS中的因子分析法对房地产上市公司的盈利能力进行了综合性评价，并对盈利能力各因子的变化进行了分析，进而得出结论：政府宏观调控政策对房地产上市公司的盈利能力产生了负面影响，且影响范围较大，多数上市公司受到了房产调控政策的影响。最后针对结果提出一些建议以供参考。
关键词：盈利能力 房地产 宏观调控政策
一、房产宏观调控政策
二、宏观调控对整体盈利能力的影响
作为房地产市场的主要参与者，房地产上市公司很容易受外界影响，特别是政府的宏观调控政策，最直接的影响就表现在盈利能力上，所以，在对房地产上市公司盈利能力的整体指标的基础上，计算出每个样本每年的综合盈利能力，与每年的宏观调控政策的力度进行比较观察，分析其是否对房地产上市公司的盈利能力产生影响，影响程度有多大。通过使用SPSS数据处理系统将33家上市公司11年的数据进行因子分析后得出了综合盈利能力每年的平均得分，但是，直接观察这些数据，没有比较性，无法判断出盈利能力的变化情况，也就是说，如果需要利用这些数值来判断综合盈利能力的优劣的话，必须依靠各期数据问的对比。因此，为了更好的观察盈利能力的变化趋势，笔者根据因子分析计算所得的综合盈利能力数值，绘制了关于2005-2015年这11年的的综合盈利能力平均值的曲線图。如下图5.1：
从上图可以看出上市公司历年来综合盈利能力大体分两个阶段，2005年至2008年综合盈利能力持续上升，2008年末至2013年末综合盈利能力又出现下跌，特别是2012至2013年下跌幅度较大。2008年的综合盈利能力得分最高，为0.1271，这也反应出2008年我国房地产一片牛市。然而到2009年房地产市场又出现下跌，上市公司综合盈利能力得分为0.0667，导致这样一个现象主要有两个原因，一个是由于市场过热，国家在上半年对房地产采取抑制，并伴随着全球金融经济危机的蔓延，房地产市场一片萧条，虽然在2008年9月份以后国家采取一系列手段救市，但是效果并没有显现出来。到2010年，经营绩效出现了回暖，房地产上市公司综合盈利能力得分上升到0.0969，2008年下半年采取的救市措施，在2010年得到了体现。2009年底，房地产市场量价齐升，由于金融危机国家救市反而给房地产市场带来了一次发展的机遇，出现了小幅的回升， 2010年1月份新一轮的调控以国十一条的发布宣告开始。在2011年房地产上市公司经营盈利能力得分又出现下滑，其值为0.0760，2012年的限购令使得2012年的综合盈利能力持续下滑，其值为0.0445。2013年新国五条以及二手房交易个人所得税的调整，使得房地产上市公司盈利能力出现跳水势下跌，其值为-0.1166，下跌幅度较大。到2014年又有了新的政策出台，对房产行业的财政政策出现了松绑，截止2015年底，房产市场又有了回暖的趋势。其次，除了统计了上市房地产公司的综合盈利能力的均值之外，笔者还对宏观调控对此类公司的影响面做了一个统计。本文是通过统计宏观调控后综合盈利能力上升和下降的个数和比例来观察整个调控的影响面。由于是针对房地产市场的宏观调控，因此对于房地产上市公司来说该调控可以说是系统性风险，也就是说，所有的房地产上市公司都会受到该调控政策的影响。因此，理论上来说，在这种不利政策的影响下，所有或者是大多数房地产公司会受到影响，即其综合盈利能力出现下降。
为了更直观的观察房地产宏观调控的影响面是否和我们的假设相一致，笔者通过数据的整理和统计，制作了宏观调控对样本中33家上市房地产公司影响面图。为相比上年下降公司个数所占样本总数的比率，如下图：
从以上图表的数据来看，从2008年开始，房产调控政策已经对近半数的房地产上市公司的综合盈利能力产生了影响，但仍然有近60%的该板块公司的盈利能力保持上升的趋势。直到2015年末，随着宏观调控政策的不断出台，以及原有政策的效力的不断显现，受影响的上市房地产公司的数量不断上升，有近76%的房地产上市公司产生了负面影响，有了不同程度的盈利能力下降的情况，并且2015年相比较2005年，有56.45%的公司总体盈利能下降。由此可见，笔者根据理论对影响面的假设基本正确，大多数房地产上市公司的综合盈利能力确实出现了下降。
三、结语
对比2005年与2014年各综合因子的变化情况，发现：
1.从综合的图表看，随着房产政策的紧缩与放宽不同，基本对应超过九成的样本中房地产公司的综合能力变化的情况来讲，可见对于房地产公司，调控政策确实是一个系统性风险。
2.从2008年下降幅度大于2005年的现象可以清楚地看到，2008宏观调控的影响加大，说明密集的政策出台对于市场的影响巨大。
参考文献：
[1]张晓阳.我国房地产上市公司盈利能力影响因素实证研究[C].西安石油大学.2009.
[2]陆昀.房地产企业盈利能力明显下滑[N].中华工商时报.2012（02）.
[3]王超峰.中小企业盈利能力与资本结构相关性研究[D].硕士论文，河南大学，2013.
[4]柯益民.房地产上市公司经营绩效与宏观调控政策关系研究[D].重庆大学.2015，9-20.
关键词：盈利能力 房地产 宏观调控政策
一、房产宏观调控政策
二、宏观调控对整体盈利能力的影响
作为房地产市场的主要参与者，房地产上市公司很容易受外界影响，特别是政府的宏观调控政策，最直接的影响就表现在盈利能力上，所以，在对房地产上市公司盈利能力的整体指标的基础上，计算出每个样本每年的综合盈利能力，与每年的宏观调控政策的力度进行比较观察，分析其是否对房地产上市公司的盈利能力产生影响，影响程度有多大。通过使用SPSS数据处理系统将33家上市公司11年的数据进行因子分析后得出了综合盈利能力每年的平均得分，但是，直接观察这些数据，没有比较性，无法判断出盈利能力的变化情况，也就是说，如果需要利用这些数值来判断综合盈利能力的优劣的话，必须依靠各期数据问的对比。因此，为了更好的观察盈利能力的变化趋势，笔者根据因子分析计算所得的综合盈利能力数值，绘制了关于2005-2015年这11年的的综合盈利能力平均值的曲線图。如下图5.1：
从上图可以看出上市公司历年来综合盈利能力大体分两个阶段，2005年至2008年综合盈利能力持续上升，2008年末至2013年末综合盈利能力又出现下跌，特别是2012至2013年下跌幅度较大。2008年的综合盈利能力得分最高，为0.1271，这也反应出2008年我国房地产一片牛市。然而到2009年房地产市场又出现下跌，上市公司综合盈利能力得分为0.0667，导致这样一个现象主要有两个原因，一个是由于市场过热，国家在上半年对房地产采取抑制，并伴随着全球金融经济危机的蔓延，房地产市场一片萧条，虽然在2008年9月份以后国家采取一系列手段救市，但是效果并没有显现出来。到2010年，经营绩效出现了回暖，房地产上市公司综合盈利能力得分上升到0.0969，2008年下半年采取的救市措施，在2010年得到了体现。2009年底，房地产市场量价齐升，由于金融危机国家救市反而给房地产市场带来了一次发展的机遇，出现了小幅的回升， 2010年1月份新一轮的调控以国十一条的发布宣告开始。在2011年房地产上市公司经营盈利能力得分又出现下滑，其值为0.0760，2012年的限购令使得2012年的综合盈利能力持续下滑，其值为0.0445。2013年新国五条以及二手房交易个人所得税的调整，使得房地产上市公司盈利能力出现跳水势下跌，其值为-0.1166，下跌幅度较大。到2014年又有了新的政策出台，对房产行业的财政政策出现了松绑，截止2015年底，房产市场又有了回暖的趋势。其次，除了统计了上市房地产公司的综合盈利能力的均值之外，笔者还对宏观调控对此类公司的影响面做了一个统计。本文是通过统计宏观调控后综合盈利能力上升和下降的个数和比例来观察整个调控的影响面。由于是针对房地产市场的宏观调控，因此对于房地产上市公司来说该调控可以说是系统性风险，也就是说，所有的房地产上市公司都会受到该调控政策的影响。因此，理论上来说，在这种不利政策的影响下，所有或者是大多数房地产公司会受到影响，即其综合盈利能力出现下降。
为了更直观的观察房地产宏观调控的影响面是否和我们的假设相一致，笔者通过数据的整理和统计，制作了宏观调控对样本中33家上市房地产公司影响面图。为相比上年下降公司个数所占样本总数的比率，如下图：
从以上图表的数据来看，从2008年开始，房产调控政策已经对近半数的房地产上市公司的综合盈利能力产生了影响，但仍然有近60%的该板块公司的盈利能力保持上升的趋势。直到2015年末，随着宏观调控政策的不断出台，以及原有政策的效力的不断显现，受影响的上市房地产公司的数量不断上升，有近76%的房地产上市公司产生了负面影响，有了不同程度的盈利能力下降的情况，并且2015年相比较2005年，有56.45%的公司总体盈利能下降。由此可见，笔者根据理论对影响面的假设基本正确，大多数房地产上市公司的综合盈利能力确实出现了下降。
三、结语
对比2005年与2014年各综合因子的变化情况，发现：
1.从综合的图表看，随着房产政策的紧缩与放宽不同，基本对应超过九成的样本中房地产公司的综合能力变化的情况来讲，可见对于房地产公司，调控政策确实是一个系统性风险。
2.从2008年下降幅度大于2005年的现象可以清楚地看到，2008宏观调控的影响加大，说明密集的政策出台对于市场的影响巨大。
参考文献：
[1]张晓阳.我国房地产上市公司盈利能力影响因素实证研究[C].西安石油大学.2009.
[2]陆昀.房地产企业盈利能力明显下滑[N].中华工商时报.2012（02）.
[3]王超峰.中小企业盈利能力与资本结构相关性研究[D].硕士论文，河南大学，2013.
[4]柯益民.房地产上市公司经营绩效与宏观调控政策关系研究[D].重庆大学.2015，9-20.