我国目前民营企业尤其是民营企业中的中小企业,在融资模式选择上面临很大约束。传统融资方式下,内源融资远不能满足民营企业快速发展需要,由于自身信用等级低等因素,民营企业在银行信贷等债务融资途径受限,同时发行股票有着严格的硬性限制条件,大多数民营企业难以达到相关要求。因此在传统融资模式受限的情况下,越来越多的企业运用私募股权进行融资,私募股权机构为规避投资风险,对赌协议（VAM）作为私募股权补充条款也就应运而生。对赌协议是投资方和融资方对企业估值偏差调整协议,国内对赌协议最早的一起案例是2003年摩根士丹利与蒙牛之间的对赌,在此之后,国内开始对对赌协议给予广泛关注,对赌协议也在我国企业私募股权融资中更加普遍。随着对赌协议被广泛运用,出现一些企业运用对赌协议不当,使企业陷入困境情况。在此背景下,本文选取新疆火炬与九鼎投资对赌案例,通过分析研究该案例,可以帮助融资企业更全面的认识对赌协议,同时本案例的成功经验,对其他企业运用对赌协议融资有借鉴意义。本文首先对大量文献及相关资料进行查阅和整理,从私募股权融资和对赌协议基本概念入手,对相关理论基础进行系统的梳理,为后文的案例分析提供理论依据;其次,在了解我国对赌协议应用现状和对赌双方情况基础上,对新疆火炬对赌协议的内容和执行情况进行介绍;再其次,详细分析了新疆火炬签订对赌协议动因、完成业绩对赌的原因、在条款设计上进行的风险控制以及对赌协议财务绩效应用效果,并对对赌协议影响企业财务绩效的途径进行分析。最后通过以上分析得出本文的结论和启示,结论是如果对赌协议运用得当,可以给企业带来积极正向的影响,包括:企业运用对赌协议获得发展所需资金、对赌协议是协调双方对企业估值偏差的重要手段以及对赌协议给公司财务绩效带来积极影响;结合本案例的成功之处,启示有:企业要合理设定财务业绩对赌标准,在条款设计和策略上可以采用多重对赌指标、慎用股权补偿条款、争取弹性条款和双向对赌条条款,同时企业运用对赌协议融资时也要关注企业外部发展环境。