进入21纪以来,中国经济一直保持着强劲的增长势头,作为经济增长重要代表的国内上市公司也越来越受到人们的关注,对公司管理层激励措施之一--管理层持股已开始受到国内上市公司的重视,并被认为是改善公司治理结构的重要手段。在国外很多上市公司中一度被广泛推崇,目前国内许多上市公司也相继采用股权激励等方式推动管理层持股,然而管理层持股与公司业绩之间是否存在预期的正相关关系问题,国内外学者对此进行了大量理论争论和实证研究。在国内上市公司管理层持股比例逐年升高,由于历史的原因,我国上市公司的股权被分置为流通股与非流通股。非流通股的存在、国有股的“一股独大”以及我国特殊的国情、制度背景和法律环境,在这种情况下公司股价难以对管理层形成市场化的激励和约束,使得管理层持股在上市公司进展缓慢,而这也是很多学者认为我国目前股权激励不成功的原因之一。然而股权分置改革后,股票市场有效性应有所增强,股价对公司绩效的反映更为真实,所有股东更为重视公司股票在二级市场上的表现,管理层持股与公司业绩之间是否会呈现正相关关系?本文以2006-2008深、沪两市管理层持股比例大于1%的上市公司为样本,从公司投资者的投资效率和股东在公司经营中的作用两个角度分别采用净资产收益率和每股收益作为管理层持股的假设变量,对上市公司管理层持股与企业业绩的相关性进行了实证分析,结果显示:(1)当以净资产收益率作为公司业绩指标时,我国上市公司管理层持股比例与企业业绩之间存在着相关关系。(2)当以每股收益作为公司业绩指标时,我国上市公司管理层持股比例与公司经营业绩不相关。(3)通过建立方程来分析两者的因果性,发现管理层持股与公司业绩相互影响,互为因果关系。通过对结论的分析认为:应加大我国上市公司股权激励比重,提高管理层持股比例;激励与约束并重;培育成熟理性的证券市场;建立和完善有效的职业经理人市场。