随着社会分工的细化,公司的所有者会聘请专业团队作为公司的经营者,但公司所有者和经营者利益诉求并不一致,因此,当公司利益和管理层个人利益背离时,公司经营者可能会追求自己的利益,损害公司所有者的利益。为了更好地解决这一问题,公司经营者希望通过管理层持股实现激励相容。但安然事件、施乐事件等公司丑闻相继爆出,使人们开始思考公司管理层持股比例越高,公司价值一定会越高吗?国外学者基于管理层大规模减持现象的存在,验证了公司管理层持股会损害公司价值。股权分置改革后,我国A股市场也存在着突出的管理层减持现象。那么,我国上市企业的管理层持股与公司价值也是呈负相关关系吗?如何解释我国企业管理层持股与公司价值的关系?控股股东性质不同的上市企业其管理层持股与公司价值的关系是否有显著差异?本文以2010-2020年我国A股上市企业的相关数据作为研究样本,以Tobin’s Q值衡量公司价值,通过实证检验我国上市企业管理层持股比例与公司价值之间的相关性,进一步研究了管理层持股对公司价值的影响机制以及控股股东性质差异对管理层持股与公司价值关系的影响,最后研究了管理层内部三方各自的持股比例对公司价值的影响差异。本文研究发现（1）整体来看,我国上市企业管理层持股比例越低,公司价值越高。（2）为了进一步研究二者关系的影响机制,本文按流动性高低、业绩水平高低将样本分组检验,发现在高流动性组和高业绩水平组,企业管理层持股比例与公司价值呈现了更显著的负相关性。（3）为研究我国A股市场特殊性对二者关系的影响,本文按控股股东性质差异将样本分组检验,发现国有控股企业的管理层持股比例越高,公司价值越高,而非国有控股企业则相反。（4）为研究管理层内部三方对公司价值的影响差异,本文分别研究了董监高各自的持股比例与公司价值的相关性,分析结果都呈负相关关系,其中,监事会持股对公司价值的消极影响最显著。本文共有六章:第一章是绪论,提出了本文的研究背景及拟研究问题,从理论和实践两个角度论述了本文研究意义,基于相关理论文献梳理了本文的研究思路及研究方法,指出了本文的创新与不足。第二章从管理层持股、公司价值、管理层持股与公司价值的关系及影响因素、董监高各自持股比例与公司价值的关系等角度进行了文献梳理和述评。第三章分析了两权分离理论、委托代理理论及公司治理理论并提出了本文的五条假设。第四章是研究设计,包括样本数据选取及处理、变量选取及模型的确定等内容。第五章是实证检验,采用Fama-Macbeth回归与分组回归的方法检验了本文提出的五条假设。第六章是本文的结论、建议与展望。本文的创新之处在于用最新的数据研究了我国上市企业管理层持股对公司价值的影响,并且结合我国A股市场的特殊性以及管理层内部构成特征,对二者的关系进行了进一步研究,拓展了现有的我国上市企业管理层持股与公司价值之间的关联性研究。