资本资产定价模型(CAPM)是现代金融资产定价的核心研究领域之一，CAPM模型的产生，给现代投资决策带来了极大的便利，但它适用于现实市场的能力却遭到了广泛的质疑。这种无效是否受通货膨胀的影响？如果受通货膨胀影响，CAPM模型在中国A股市场会失效，那么受通货膨胀影响，中国A股市场的投资者的投资行为是否也会出现非理性的行为呢？针对这样两个问题，本文将CAPM模型的有效性和货币幻觉这两个问题有机的结合在一起，进行我国A股市场的实证研究。　　 本文首先介绍了实证研究的目的及意义，此外还包括本文的研究思路和基本框架。其次，对CAPM模型的检验和货币幻觉存在性的检验的有关国内外文献进行了详细的梳理，通过梳理，发现本文在国内是首次将通货膨胀因素考虑到影响CAPM模型的实证检验研究，而且在国内也是首次验证我国股票市场是否存在货币幻觉的文献。文章的核心部分就是第三节和第四节的实证部分，在这两个实证部分，都是先阐述实证的理论逻辑，然后详细介绍实证的数据来源和变量构造，再次是简要的介绍实证的步骤，最后给出实证的结论。　　 通过对我国A股市场CAPM模型有效性的研究，本文主要得到了三点结论：1）通货膨胀确实是影响收益的重要因素，通货膨胀与收益呈负相关关系，说明通货膨胀高时收益低，通货膨胀低时收益高。2）本文证实了CAPM模型在目前的中国A股市场是无效的，股票的β与收益之间并不存在简单的线性正相关关系。3）通货膨胀是影响CAPM模型在中国A股市场无效的重要因素。　　 通过对我国A股市场是否存在货币幻觉的实证检验，本文主要得到了三点结论：1)我国A股市场受到了货币幻觉的影响。2）在估计个股和股票组合的B时既要注意滚动估计窗口的长度又要注意β动态变化的这一特性。3）当考虑到货币幻觉这一影响因素后，我国A股市场的CAPM模型便会从无效变得有效。