许多国企在发展的过程中除了追逐经济效益还要兼顾社会效益,往往面临着项目建设负担重的问题:固定成本高、财政补贴不足、资金严重匮乏。为了解决诸如此类的问题,越来越多的国企倾向于寻求资本市场的帮助,通过上市来筹集资金,清理存量债务,降低融资成本,盘活国有资产,减小融资风险。上市有直接IPO和借壳上市两种方式。在过去核准制下,IPO上市审查严格且门槛高,并且在资本规模,盈利能力和生命周期方面,对申请上市的公司施加了各种限制。国有企业由于自身固有特点,在发展和经营的过程中负有社会责任,导致其在资本结构、盈利能力方面难以符合IPO上市标准。借壳上市具有投资少、效率高、门槛低等优点,成为维持快速增长和进入资本市场的首选。壳资源价值的评估也随之成为资本市场关注的焦点。本文针对壳资源价值的几种评估方法中存在的问题作为落脚点,对浙建集团成功借壳多喜爱上市的案例进行了专门研究。在目前国企上市受阻的大环境下,本文对该案例进行了全面深入的分析,并在综合了解剖析了各种传统评估方法后,应用了其中的资产基础法和更具有针对性的实物期权价值评估方法模型,对多喜爱公司的壳资源价值进行了评估,并得出了相关研究结论,即实物期权法评估的价值能够体现出被借壳公司财务风险、收购方案的科学性和可行性、注册制改革政策等诸多因素带来的壳资源溢价。本文通过对浙建集团借壳多喜爱上市过程中壳资源价值的分析,试图使用实物期权法更科学准确地评价该交易背景下多喜爱公司的壳资源价值,并将其与资产基础法评估结果进行比较,分析该差异的形成原因及其给收购方浙建集团带来的经济后果,得出相关的研究结论。希望能为其他非上市公司在借壳时使用实物期权评估法对壳资源价值进行理性分析,从而对壳资源价值达到一个科学理性的认识,了解买壳卖壳过程应该考虑的因素和上市成功后应当如何利用好壳资源价值提供一定的启示和经验借鉴。