为了落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,我国在上证交易所开设了科创板。同时为了实现完善资本市场基础制度、增强市场包容性、强化市场功能等一系列改革举措,特别决定在科创板内进行注册制试点。在融资融券授信模式的选择上,经过分析研究国外现行的各种模式,并结合我国国情,决定选择单轨集中授信模式,这个模式对投资者设置了一定的准入门槛,期望达到适度降低噪音影响的目的,更有利于整个板块的发展,同时也为本文研究奠定基础。目前我国股市的投资主体,散户仍然占据较大比例,因此市场会存在“羊群效应”及噪音影响,致使股价稳定性不强、投资风险较大,由于科创板上市首日即可借助融资融券业务间接实现T+0交易,变相加大了融券交易市场的开放程度,故此板块的股价波动情况及影响因素值得深入观察及研究。基于此,本文选择通过观察“融资融券”工具的推广应用,研究其对科创板股价波动的影响。本文通过对比融资融券余额和股市波动之间的关系,运用EGARCH模型比较科创板市场、创业板市场、上证指数、深证成指在波动率上的差异,初步验证融资融券制度对不同市场股价波动的影响。之后进一步研究科创板中个股股价波动的影响因素,验证融资融券与个股股价波动之间的关系。本文选取科创板开板以来上市的前50只标的股票,对其日度交易数据进行重新拟合分析,观察到科创板中的数据具有尖峰厚尾形态,对于正负向冲击所带来的影响存在非对称性,同时融资融券业务具有一定的杠杆效应,故最终决定借助EGARCH模型来观察波动率的情况,并通过VAR模型建立波动性指标V、融资余额LRZ、融券余额LRQ这三个指标的关系,观察科创板中融资融券业务对股价波动有何影响。实证结果表明,有利好(或利空)消息影响时,科创板与其他板块相比,融资融券在科创板中对股价的波动具有抑制效应;在没有利好(或利空)消息影响时,科创板自身的股价波动高于其他板块。这一结果说明融资融券制度有利于市场实现价格发现功能,并从一定程度上保证了股票的活跃性。