中国股市起步较晚，但发展迅速。中国经济进入新常态后，经济发展对股市稳定性的要求也更高。目前来看，中国股票市场运行仍处于不平稳的状态，“暴涨暴跌”现象时有发生，股票市场的急剧波动不仅会对投资者积极性造成影响，也对中国资本市场的健康发展造成了阻碍，因此股价崩盘风险的研究已成为学术和实务界的重要课题。虽然有关股价崩盘风险的研究已经较为丰富，但机构投资者对其产生的影响尚存在争议。
　　从资本市场较为成熟的西方国家来看，机构投资者不仅是各国证券市场发展的中坚力量，也是优化公司治理的重要因素。自中国股票市场建立以来，机构投资者在国家政策的指导和扶持下，其种类、数量、以及市场份额已经得到了重大发展，因而机构投资者在股票市场中的作用备受社会各界关注。
　　本文在行为金融里的有限注意力框架下，以2008-2018年的中国A股上市公司的数据为研究对象，用理论分析和实证分析的方法探究机构投资注意力转移——即机构投资者分心对其持股公司未来股价崩盘风险的影响。本文的实证结果表明：机构投资者分心程度与其持股公司未来的股价崩盘风险呈显著正相关关系；同时本文在加入了更多的控制变量、中位数回归、以及延长预测窗口期等后，发现上述正相关关系依然稳健。为进一步分析公司机构投资者分心对个股未来股价崩盘风险的影响，本文从两个方面分别考察其影响机制，从影响管理层信息隐藏的动机来看，分析师的关注会增大管理层信息隐藏的动机，使得机构投资者分心程度与个股未来的股价崩盘风险更加显著；从影响管理层信息隐藏的能力来看，在会计稳健性较高的公司，管理层相对难以进行消息隐藏，相比于会计稳健性低的公司，机构投资者分心对公司未来的股价崩盘风险影响程度较小。
　　与以往从机构投资者持股视角研究其对股票市场的影响不同，本文从机构股投资者注意力的视角，考察了机构投资者分心对公司未来股价崩盘的影响，不仅丰富了股价崩盘风险相关研究，也为机构投资者在公司治理和股票市场的表现提供了新的证据。