在第六次世界并购浪潮出现的大背景下,世界各国的并购数量和并购达到的金额都在持续提升,并购已经成为大多数企业完成迅速扩张的途径。调查结果显示:2017年这一年中,并购数量为4175个,并购金额高达1.62万亿元;相较上一年而言,2017年产生的交易量减少,而并购数量却增加了,达到历史上的第二高。上述这些变化表明国内上市公司并购数量大幅增加,但每次并购间隔的时间缩短,由此看出企业并购产生了接连性。因此,对国内资本市场上市公司的连续性并购行为的研究便显示出了重大意义。随着时代的发展与变迁,人们对专科医院的需求日趋增加,在政府一系列利好政策的推动下,爱尔眼科紧抓机遇、持续并购,成为目前全球最大的眼科服务集团。本文一共分为六个章节。第一章主要阐述了并购背景。这一章对本文研究的公司、行业背景、交易环境做出了简要概述,也包括“上市公司+PE”并购基金快速发展和上市公司自身的要求。第二章主要介绍了并购的运作模式。这一章主要介绍并购事件、设立基金、投资管理与决策以及退出渠道等。第三章主要对产业并购基金运作风险进行了分析。首先分析爱尔眼科在并购中的运作风险,对PE机构与上市公司间产生的利益冲突进行风险识别与控制;接着识别和控制目标企业估值风险、支付风险以及目标企业集成风险。第四章用基本面分析法和杜邦分析法进行了实证分析,通过一系列数据支持分析了爱尔眼科的连番并购行为为集团本身的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力进行了详实的分析,发现了爱尔眼科通过并购的方式,对集团的效益有着显著的提高。第五章通过事件研究法和DEA分析法对艾尔眼科的股价和规模效率进行了进一步的剖析,发现通过并购实现绩效增加的方法虽然有效,但其中也有很大的隐患。第六章为案例启示,通过风险分析和实证分析发现了连续的并购会有安全隐患,因此提出了以下的建议,其中包括增强风险防控,提高公司管理能力,平衡长期和短期利益,培育高质量的并购目标,提高公司商誉。