中国作为美国主要债权国的现实情况,使得中国不断承受着美国实施国内政策时所带来的外部性。为解决这一情况,中国致力于推进人民币国际化,希望人民币能够登上国际舞台成为国际货币。但是在这一进程中我们不得不面对的两个问题是汇率的波动和资本账户的开放。具体来说,成为国际货币必须要满足资本项目下的人民币自由兑换,而人民币的自由兑换又会造成人民币汇率的波动。因此,如何在开放资本账户和放松对汇率波动管制的情况下减少对两者对于国内经济的影响具有重要意义。本文在整理汇率波动和资本账户开放影响经济增长的相关文献的基础上得出了两个理论。第一,不同资本账户开放程度下汇率波动与经济增长之间存在门限效应,而其中的原因在于东道国金融市场的风险吸收能力。第二,东道国金融市场的风险吸收能力差异将使资本账户开放与汇率波动之间出现正向和负向两种交互效应。最后利用面板门限模型和固定效应模型验证上述两个问题。其中,在进行门限回归时利用了全球110个国家1995-2015年的年度数据;在验证交互效应问题时,首先根据国家经济发展程度对金融市场风险吸收能力进行区分,将国家分为高收入（41国）、中等收入（50国）和低收入（19国）三个类型进行分别的研究。门限效应的实证结果表明汇率波动与经济增长之间因不同的资本账户开放而表现出门限效应,即非线性关系。本文从四个层次探讨资本账户开放,分别是资本账户整体开放、FDI子项目开放、证券投资子项目开放和其他投资子项目开放。其中,当前三个层次的资本账户处于高开放程度、其他投资子项目处于中等开放程度时,汇率波动显著抑制经济增长;处于其他资本账户开放程度下,汇率波动对经济增长影响不一,既有促进亦有不显著影响。交互效应的实证结果表明汇率波动与资本账户开放的交互效应在不同收入国家之间存在异质性。具体来说,资本账户开放能够显著缓解中等收入国家汇率波动对于经济增长的不利影响;对于发达国家来说,由于是资本和技术的输出国,导致正向交互效应较小且不显著;对于低收入国家而言,由于金融市场尚不完善、资本账户开放程度小、对汇率波动管制尚严,因而出现交互效应负向且不显著的情况。细分资本账户子项目后,汇率波动与不同资本账户子项目的交互效应同样存在异质性。对于中等收入国家而言,交互效应正向显著,从大到小分别是FDI子项目开放、其他投资子项目开放和证券投资子项目开放;对于高收入国家亦是如此,只是交互效应并不显著;对于低收入国家而言,交互效应均为负向,而FDI子项目负向显著。因此,作为当前处于中等收入水平的中国而言,在推进人民币国际化,不断放开对于汇率波动限制的同时,可按一定顺序开放资本账户以缓解汇率波动对于国内经济可能的不利影响。