2020年初,新冠疫情在全球范围内爆发,各国政府及投资市场逐渐重视起生物医药行业的重要性,这也给该行业带来了新发展和新机遇。在大量资本涌入生物医药行业的背景下,对生物医药企业价值的合理评估显得尤为重要。传统企业价值评估方法经过多年的应用实践已趋于成熟,但在生物医药企业评估方面的不适用性也越发突出。为此,本文基于生物医药行业分析,探讨其企业价值的特殊性,以期建立一种更加契合生物医药企业特征的企业价值评估模型,为该类企业更加合理的价值评估提供一定的参考。本文在梳理了传统企业价值评估方法的不适用性后,对生物医药行业进行综合分析并结合影响生物医药企业价值的相关因素,得出了该类企业的整体价值是由企业的现时价值和潜在价值这两部分共同构成的。生物医药企业的现时价值反映在企业的现有资产中,运用了收益法中的FCFF模型进行评估;潜在价值是一种期权价值,运用了实物期权法中的B-S模型进行计算。在使用B-S模型计算处于研发阶段的项目可能创造出来的潜在价值时,为削弱模型中参数绝对化的影响,运用了梯形模糊数对实物期权模型中的标的资产现值和标的资产行权价格这两个参数进行改进,从而将原模型中绝对化的参数取值改为了区间预测值,避免了原B-S模型中的不足。基于上述研究,本文最终构建了收益法与模糊实物期权法相结合的生物医药企业价值评估模型,为了验证模型的合理性,本文选取民营疫苗企业巨头—智飞生物作为案例公司进行分析论证,分别运用收益法+实物期权法和收益法+模糊实物期权法对该企业的整体价值进行评估。评估结果表明,基于模糊实物期权法的企业价值评估模型所评估出的企业价值与企业的实际市场价值更为接近,证明了该方法的可行性与合理性,并进一步丰富了现有生物医药企业价值评估理论。