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【摘要】本文提出了我国储蓄--投资转化机制以及目前所存在的问题，并在此基础上对我国投资效率进行了分析，认为投资对经济增长具有需求拉动经济增长的短期需求效应；以及投资作为增加供给的手段具有推动经济增长的供给效应，并提出提高我国储蓄--投资转换效率的建议。
【关键词】储蓄；投资转化机制；投资效率；消费率
一、我国的储蓄——投资转化机制分析
储蓄--投资机制就是一定的制度环境下，国民储蓄转化为一定规模、结构的投资的渠道、方式。它是实现资本和资源配置的手段、途经，因而决定着资源的配置效率。从我国经济发展的历史进程来看，我国储蓄--投资转换机制的变换分为两个阶段：一是计划经济体制下的主导形式是"财政预算拨款制"；二是改革开放后以银行为中介，通过国家银行信贷计划为主导的 "银行信贷资金供给制"。在计划经济体制下，储蓄--投资机制的主导形式是"财政预算拨款制"。国家为了集中财力、物力进行重点建设，尽快实现工业化，实行了"藏富于国"的国民收入分配政策，政府通过国民收入的初次分配和再分配，以税收和征收利润的方式，掌握了国民收入的绝大部分，实行集中储蓄、集中投资。企业与居民的储蓄能力、储蓄水平极低，且不具备独立的投资主体地位。因而储蓄向投资的转化主要是以政府为主体，通过国家计划，以财政预算拨款的方式实施的直接转化。在这种直接转化形式下，投资具有较强的实物性特征，计委起着重要作用。改革开放后，国家的收入分配政策调整为"藏富于民"，企业与居民在国民收入分配中所占份额逐年提高，银行在国民经济中的地位和作用日渐突出，媒介信用的功能得以恢复和发展。在当时金融市场发育水平较低的情况下，储蓄向投资的转化主要是以银行为中介，通过国家银行信贷计划而实现的。"银行信贷资金供给制"就成为这一时期的储蓄--投资机制的主导形式。计划与市场并行的双轨制为储蓄向投资的多渠道转化提供了基础。随着市场化改革取向的逐步推进，计划手段在明显减弱，市场导向作用逐步加强。
目前，我国社会资金从储蓄向投资转化，主要是通过在金融体系中占垄断地位的国有商业银行进行的，国家银行是居民个人储蓄转化为投资的主导金融中介。虽然我国经济持续高增长，但在我国GDP中消费率很低、投资率很高，因而储蓄率较高。但高储蓄并不能保证高质量的经济增长，更为关键的问题是要降低储蓄向投资转化的成本，提高储蓄向投资转化的效率。从经济运行的角度看，如果能高效率的促进储蓄向投资的转化，储蓄的使用效率就越高，经济增长的质量将越高，社会资金运行状况就更为健康。按以上分析，在当前我国效率低下的储蓄--投资机制下，经济增长应表现乏力，但由于我国经济改革过程中，一直存在数额巨大的货币发行收益和金融剩余，虽然银行信贷资金供给制发挥关键性的支持作用，但经济改革起步阶段的巨额货币发行收益和非国有经济向国家提供的巨额金融剩余成为近些年经济持续增长的一个动力源泉，支撑了中国经济的持续增长，弥补了储蓄--投资机制的低效率。
二、投资对我国经济增长的效应分析
投资对经济增长的效应是双重的，即一方面投资作为一种需求拉动经济增长的短期需求效应；另一方面投资作为增加供给的手段具有推动经济增長的供给效应，这是一种长期效应。全国商业信息中心对全国市场主要商品供求情况的分析结果显示，供过于求的商品：1995年为14.6％，1996年为9.1％，1997年为31.8％，1998年为33.8％，1999年为80％，2000年为79.6％，2001年为83％。我国已基本进入需求约束主导型经济发展阶段，这应成为我们分析投资需求变动的重要约束条件。因为在过去短缺经济时代，投资对消费需求的引导、带动作用非常突出，而今在经济过剩条件下消费需求的总量和结构对投资的制约日益显著。如果消费不旺，投资者的收益率预期不佳，则投资需求势必萎缩。因而为减少储蓄转化为投资的消费约束，应着力于提高和改善消费总量和结构，并通过对消费的引导发展新的经济增长点，促进投资需求的扩张。自改革以来，我国最终消费率，即最终消费额占ＧＤＰ的比重逐渐下降。这既有消费需求总量不足的问题，也有产品结构问题。因此，为扩大消费需求，在调整收入再分配，提高居民消费水平的同时，应注重实现消费结构升级。尽快完善社会保障制度，稳定居民消费预期，提高即期消费水平。只有消费的增长，才能为投资增长提供不竭的根本动力，储蓄才能更多地转变为投资。
三、近些年来我国的固定资产投资情况
近年来，我国的固定资产投资仍保持高速增长，而且以新建和扩建等外延型扩张为主，如图一所示，外延型投资（新建和扩建）占总投资额的将近80％，而且所占比例还在不断升高，而内涵型投资（改建）只占到20％多一点，而且有进一步减少的趋势。这不利于提高我国的投资效率。另外，从我国目前的投资产业结构看（如图二所示），第二和第三产业占了投资的绝大部分，第一产业只占了极小的一部分。而我国农业是我国经济发展的薄弱环节，第一产业已经成为我国经济发展的瓶颈。要提高投资效率，必须优化投资结构。
四、提高我国储蓄——投资转换效率的建议
通过分析，为提高我国储蓄-投资转换率，从长期看应提高我国的消费率，促进国民经济良性循环。同时，应逐步建立和完善以金融市场为中介，以多种信用工具为载体的"市场融通制"作为我国储蓄--投资机制的主导形式。此外，还应鼓励技术改造和科技创新投资，优化投资结构，提高我国固定资产投资效率。
技术进步已经被认为是当代经济增长的主要推动力，而创新增长理论的核心命题是技术进步的源泉在于创新，因此政府对投资的宏观调控应强化市场经济的手段，着眼于技术创新。
【参考文献】
［1］袁志刚等，《宏观经济学》[M]，上海人民出版社，1997年
［2］任淮秀，《投资经济学》[M]，中国人民大学出版社，
［3］傅一书，《储蓄--投资机制转换问题研究》，《金融管理科学》[J]， 1995年第1期
责任编辑：赵妍
【关键词】储蓄；投资转化机制；投资效率；消费率
一、我国的储蓄——投资转化机制分析
储蓄--投资机制就是一定的制度环境下，国民储蓄转化为一定规模、结构的投资的渠道、方式。它是实现资本和资源配置的手段、途经，因而决定着资源的配置效率。从我国经济发展的历史进程来看，我国储蓄--投资转换机制的变换分为两个阶段：一是计划经济体制下的主导形式是"财政预算拨款制"；二是改革开放后以银行为中介，通过国家银行信贷计划为主导的 "银行信贷资金供给制"。在计划经济体制下，储蓄--投资机制的主导形式是"财政预算拨款制"。国家为了集中财力、物力进行重点建设，尽快实现工业化，实行了"藏富于国"的国民收入分配政策，政府通过国民收入的初次分配和再分配，以税收和征收利润的方式，掌握了国民收入的绝大部分，实行集中储蓄、集中投资。企业与居民的储蓄能力、储蓄水平极低，且不具备独立的投资主体地位。因而储蓄向投资的转化主要是以政府为主体，通过国家计划，以财政预算拨款的方式实施的直接转化。在这种直接转化形式下，投资具有较强的实物性特征，计委起着重要作用。改革开放后，国家的收入分配政策调整为"藏富于民"，企业与居民在国民收入分配中所占份额逐年提高，银行在国民经济中的地位和作用日渐突出，媒介信用的功能得以恢复和发展。在当时金融市场发育水平较低的情况下，储蓄向投资的转化主要是以银行为中介，通过国家银行信贷计划而实现的。"银行信贷资金供给制"就成为这一时期的储蓄--投资机制的主导形式。计划与市场并行的双轨制为储蓄向投资的多渠道转化提供了基础。随着市场化改革取向的逐步推进，计划手段在明显减弱，市场导向作用逐步加强。
目前，我国社会资金从储蓄向投资转化，主要是通过在金融体系中占垄断地位的国有商业银行进行的，国家银行是居民个人储蓄转化为投资的主导金融中介。虽然我国经济持续高增长，但在我国GDP中消费率很低、投资率很高，因而储蓄率较高。但高储蓄并不能保证高质量的经济增长，更为关键的问题是要降低储蓄向投资转化的成本，提高储蓄向投资转化的效率。从经济运行的角度看，如果能高效率的促进储蓄向投资的转化，储蓄的使用效率就越高，经济增长的质量将越高，社会资金运行状况就更为健康。按以上分析，在当前我国效率低下的储蓄--投资机制下，经济增长应表现乏力，但由于我国经济改革过程中，一直存在数额巨大的货币发行收益和金融剩余，虽然银行信贷资金供给制发挥关键性的支持作用，但经济改革起步阶段的巨额货币发行收益和非国有经济向国家提供的巨额金融剩余成为近些年经济持续增长的一个动力源泉，支撑了中国经济的持续增长，弥补了储蓄--投资机制的低效率。
二、投资对我国经济增长的效应分析
投资对经济增长的效应是双重的，即一方面投资作为一种需求拉动经济增长的短期需求效应；另一方面投资作为增加供给的手段具有推动经济增長的供给效应，这是一种长期效应。全国商业信息中心对全国市场主要商品供求情况的分析结果显示，供过于求的商品：1995年为14.6％，1996年为9.1％，1997年为31.8％，1998年为33.8％，1999年为80％，2000年为79.6％，2001年为83％。我国已基本进入需求约束主导型经济发展阶段，这应成为我们分析投资需求变动的重要约束条件。因为在过去短缺经济时代，投资对消费需求的引导、带动作用非常突出，而今在经济过剩条件下消费需求的总量和结构对投资的制约日益显著。如果消费不旺，投资者的收益率预期不佳，则投资需求势必萎缩。因而为减少储蓄转化为投资的消费约束，应着力于提高和改善消费总量和结构，并通过对消费的引导发展新的经济增长点，促进投资需求的扩张。自改革以来，我国最终消费率，即最终消费额占ＧＤＰ的比重逐渐下降。这既有消费需求总量不足的问题，也有产品结构问题。因此，为扩大消费需求，在调整收入再分配，提高居民消费水平的同时，应注重实现消费结构升级。尽快完善社会保障制度，稳定居民消费预期，提高即期消费水平。只有消费的增长，才能为投资增长提供不竭的根本动力，储蓄才能更多地转变为投资。
三、近些年来我国的固定资产投资情况
近年来，我国的固定资产投资仍保持高速增长，而且以新建和扩建等外延型扩张为主，如图一所示，外延型投资（新建和扩建）占总投资额的将近80％，而且所占比例还在不断升高，而内涵型投资（改建）只占到20％多一点，而且有进一步减少的趋势。这不利于提高我国的投资效率。另外，从我国目前的投资产业结构看（如图二所示），第二和第三产业占了投资的绝大部分，第一产业只占了极小的一部分。而我国农业是我国经济发展的薄弱环节，第一产业已经成为我国经济发展的瓶颈。要提高投资效率，必须优化投资结构。
四、提高我国储蓄——投资转换效率的建议
通过分析，为提高我国储蓄-投资转换率，从长期看应提高我国的消费率，促进国民经济良性循环。同时，应逐步建立和完善以金融市场为中介，以多种信用工具为载体的"市场融通制"作为我国储蓄--投资机制的主导形式。此外，还应鼓励技术改造和科技创新投资，优化投资结构，提高我国固定资产投资效率。
技术进步已经被认为是当代经济增长的主要推动力，而创新增长理论的核心命题是技术进步的源泉在于创新，因此政府对投资的宏观调控应强化市场经济的手段，着眼于技术创新。
【参考文献】
［1］袁志刚等，《宏观经济学》[M]，上海人民出版社，1997年
［2］任淮秀，《投资经济学》[M]，中国人民大学出版社，
［3］傅一书，《储蓄--投资机制转换问题研究》，《金融管理科学》[J]， 1995年第1期
责任编辑：赵妍