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芝加哥大学布斯商学院教授奥斯坦·古尔斯比有过很多头衔,在美国经济学家中既主流又另类。
他曾是奥巴马内阁中最年轻的成员,白宫经济顾问委员会前任主席。在商务教育和社交网络上,他位列“世界最佳商学院教授”。他还是在学界供职的获最杰出新闻工作者奖的记者。世界经济论坛将他列为100名“全球明日之星”。
不过,古尔斯比离开白宫时多少有些失落。三年从政过程,他试图把秩序引入美国混乱的财政之中,但他离职后不久,美国就遇到了债务上限危机。
2012年底,他到北京参加“财经年会2013:预测与战略”,接受《财经》记者采访。古尔斯比谈到财政悬崖的命运时颇为担忧。他说,美国很可能跌落财政悬崖,但对于国会与白宫可能在2013年初达成大规模赤字方案,他还是持乐观态度。事实证明,他的担忧和乐观,都是对的。
在他看来,美国财政的短期压力尚在可掌控范围内,长期债务财政前景则存在问题。一方面在缺钱的情况下,政府债务上限的提升恐怕还将持续;另一方面人口老龄化、新兴经济体崛起,以及经济、金融全球化等因素都将成为美国财政面临的长期挑战。
虽然有这些挑战,他仍然乐观预计,从现在起的今后三年中,美国经济将强劲复苏,恢复到3%-3.5%的平均增长率水平。
《财经》:外界对美国财政悬崖的走向有很多猜想,是否存在某种确定的方式避免这场危机?
古尔斯比:没有。我想美国有相当的概率,可能跌落财政悬崖。但让我比较乐观的是,他们可能会在2013年初达成一项大规模赤字方案。
《财经》:你和主流的看法不太一样。
古尔斯比:我遇到的大多数商界人士,都将跌落财政悬崖视为概率极小的事件,他们根本没在风险评估中考虑到这一因素。假如真的跌落悬崖,会给美国股市带来毁灭性打击,当然这取决于它持续多长时间,这很可能导致2013年初美国重陷经济衰退。
《财经》:这不是美国历史上第一次面临财政悬崖,为什么这次不同寻常?
古尔斯比:减税政策最初的设计都是阶段性的。以往大多数时候,尽管政策是阶段性的,但在最初宣布时,往往会说成是永久性的,然后再调整,有时只过一两年就改变。这次布什政府明确将减税政策的实施时间定格,这不同于以往。
其背后,我相信有预算的考虑。如果这些政策变成永久性的,政府必须为其买单,而他们不愿承认这会花多少钱。布什批准第一次减税时,设定时限为10年,是基于10年时间窗口的预算计算。理论上,第11年所有这些政策都会失效,因此他们不必计算全部成本,这像是耍会计的花招。
《财经》:这等于设定了一个危险大限。但很多人很难理解这样的风险,为什么还有激烈党争?
古尔斯比:大多数美国人可能也很难理解。如果知道最终只能这么做,为什么不直接做,非要绕这么一圈呢?其中有不同的因素在起作用:有一部分人内心愿意做出妥协,有一部分人愿意通过谈判达成一个方案,但也有相当一部分人是为了作秀。
在2012年总统大选的共和党初选中,很多共和党人因立场不够强硬而遭到茶党打压。出于个人选举的担忧,他们认为必须表明对总统不妥协的态度,即使选择妥协,也要先表明抗争的意愿,以确保在选举中避免遭到茶党反对。
《财经》:奥巴马已获连任,他在国会推进新的政治议程还是困难重重吗?
古尔斯比:他赢得了竞选连任,从某种意义上可能带来一些人的妥协,也许共和党人愿意支持某个解决方案。因为国会还是那些人,我很难想象情况会比2011年夏天围绕美国债务上限之争时有大变化,起码到2013年1月,还是这个国会班子。
《财经》:会不会有些积极的结果,因财政悬崖而意外产生?
古尔斯比:即便美国跌落财政悬崖,也应该会增加真正达成削减赤字“大妥协”的概率,因为美国公众会逼他们解决这个问题,否则就要有人为此买单。这是唯一可能出现的积极结果。
《财经》:如果你来设计,什么样的方案会比较理想?
古尔斯比:显而易见的出路是,建立辛普森-鲍勒斯财政委员会(Simpson-Bowles Fiscal Commission)的某种变体,当时他们的提案描述了美国实现预算平衡的途径:削减支出规模与增税规模之比大致为3∶1。我认为比较理想的方式是削减一些非必需支出,削减一些福利,增加一些收入。
《财经》:奥巴马一手创建辛普森-鲍勒斯财政委员会后,又否决了这个委员会的成果。
古尔斯比:确实被他否决了,华盛顿就是这样。每个人的要求都只能满足三分之一,我们等啊等,直到爆发一场危机,然后再回过头来,做我们一直以来说的事。
《财经》:在你看来,美国怎样的债务水平是可以接受的?
古尔斯比:如果美国经济再度增长,保持5%的储蓄率,以及大约十年或12年前的债务水平是完全可以持续的。美国政府的长期债务和财政前景存在问题,但这与过去几年美国财政赤字如此庞大几乎没什么关系,而是由于商业周期。
中长期美国的财政问题,源于人口老龄化和医疗保健成本的上涨。这也表明必须要达成长期财政协议,即所谓的“大妥协”。这是一个非常重要的问题。虽然它不像欧洲国家的财政问题那样突出,但它的确非常重要。
《财经》:你曾说,奥巴马促进经济增长,是把精力放在刺激投资和加大出口上,5%的储蓄率是否能达到与投资的平衡?
古尔斯比:是的,储蓄和投资是存在着不平衡,但差距已经没有那么悬殊了。储蓄率为5%,投资率可能为10%。市场往往会有机制纠正失衡——通过数量、价格以及其他指标。现在最大的失衡,还是国际收支失衡,一部分压力在于中美汇率。这源于美国有庞大的贸易逆差。我猜,问题会集中于“美元将会怎么样”。
《财经》:有人担心美国私营部门债务规模,尤其是私营部门债务坏账会进入美国政府的资产负债表,这个担心多余吗?
古尔斯比:其实私营部门债务已大幅下降,美国一直在去杠杆化。在2006年、2007年左右,私营部门债务大幅上升并触顶。在此次危机期间,美国有显著的去杠杆化努力。从债务收入之比来看,美国已经回到2000年左右的水平。
《财经》:美国经济处于渐进复苏的轨道上,财政问题会带来多大的不确定性?
古尔斯比:各州和地方政府因为没钱,已在大幅削减支出,这成为GDP增长的一大负面因素。
就中期而言,目前的美国经济状况相当好。能源领域在发展,从页岩气的开发到非常便宜的能源、天然气的价格。美国科技行业继续蓬勃发展,且美国具有优秀的创业文化。房地产市场最终开始复苏,在扩张期房地产市场对经济的贡献达三分之一左右,由于泡沫期间过度建设,前段时间近乎为零,现在经济衰退期间被抑制的一些投资需求开始浮现。这四项因素表明,一旦财政悬崖结束,未来12个月,美国经济的前景将非常积极,会有更多复苏。
看得更远的话,从现在起的今后三年中,美国经济将强劲复苏。从某种意义上,房地产投资及政府部门支出经过此前如此巨大的下降后,不会再有那么大的降幅了。未来几年,美国经济可能会平均增长3%-3.5%。这是美国150年的趋势增长率,我看不出有什么理由达不到历史平均增长率。
他曾是奥巴马内阁中最年轻的成员,白宫经济顾问委员会前任主席。在商务教育和社交网络上,他位列“世界最佳商学院教授”。他还是在学界供职的获最杰出新闻工作者奖的记者。世界经济论坛将他列为100名“全球明日之星”。
不过,古尔斯比离开白宫时多少有些失落。三年从政过程,他试图把秩序引入美国混乱的财政之中,但他离职后不久,美国就遇到了债务上限危机。
2012年底,他到北京参加“财经年会2013:预测与战略”,接受《财经》记者采访。古尔斯比谈到财政悬崖的命运时颇为担忧。他说,美国很可能跌落财政悬崖,但对于国会与白宫可能在2013年初达成大规模赤字方案,他还是持乐观态度。事实证明,他的担忧和乐观,都是对的。
在他看来,美国财政的短期压力尚在可掌控范围内,长期债务财政前景则存在问题。一方面在缺钱的情况下,政府债务上限的提升恐怕还将持续;另一方面人口老龄化、新兴经济体崛起,以及经济、金融全球化等因素都将成为美国财政面临的长期挑战。
虽然有这些挑战,他仍然乐观预计,从现在起的今后三年中,美国经济将强劲复苏,恢复到3%-3.5%的平均增长率水平。
出路在于减支增收
《财经》:外界对美国财政悬崖的走向有很多猜想,是否存在某种确定的方式避免这场危机?
古尔斯比:没有。我想美国有相当的概率,可能跌落财政悬崖。但让我比较乐观的是,他们可能会在2013年初达成一项大规模赤字方案。
《财经》:你和主流的看法不太一样。
古尔斯比:我遇到的大多数商界人士,都将跌落财政悬崖视为概率极小的事件,他们根本没在风险评估中考虑到这一因素。假如真的跌落悬崖,会给美国股市带来毁灭性打击,当然这取决于它持续多长时间,这很可能导致2013年初美国重陷经济衰退。
《财经》:这不是美国历史上第一次面临财政悬崖,为什么这次不同寻常?
古尔斯比:减税政策最初的设计都是阶段性的。以往大多数时候,尽管政策是阶段性的,但在最初宣布时,往往会说成是永久性的,然后再调整,有时只过一两年就改变。这次布什政府明确将减税政策的实施时间定格,这不同于以往。
其背后,我相信有预算的考虑。如果这些政策变成永久性的,政府必须为其买单,而他们不愿承认这会花多少钱。布什批准第一次减税时,设定时限为10年,是基于10年时间窗口的预算计算。理论上,第11年所有这些政策都会失效,因此他们不必计算全部成本,这像是耍会计的花招。
《财经》:这等于设定了一个危险大限。但很多人很难理解这样的风险,为什么还有激烈党争?
古尔斯比:大多数美国人可能也很难理解。如果知道最终只能这么做,为什么不直接做,非要绕这么一圈呢?其中有不同的因素在起作用:有一部分人内心愿意做出妥协,有一部分人愿意通过谈判达成一个方案,但也有相当一部分人是为了作秀。
在2012年总统大选的共和党初选中,很多共和党人因立场不够强硬而遭到茶党打压。出于个人选举的担忧,他们认为必须表明对总统不妥协的态度,即使选择妥协,也要先表明抗争的意愿,以确保在选举中避免遭到茶党反对。
《财经》:奥巴马已获连任,他在国会推进新的政治议程还是困难重重吗?
古尔斯比:他赢得了竞选连任,从某种意义上可能带来一些人的妥协,也许共和党人愿意支持某个解决方案。因为国会还是那些人,我很难想象情况会比2011年夏天围绕美国债务上限之争时有大变化,起码到2013年1月,还是这个国会班子。
《财经》:会不会有些积极的结果,因财政悬崖而意外产生?
古尔斯比:即便美国跌落财政悬崖,也应该会增加真正达成削减赤字“大妥协”的概率,因为美国公众会逼他们解决这个问题,否则就要有人为此买单。这是唯一可能出现的积极结果。
《财经》:如果你来设计,什么样的方案会比较理想?
古尔斯比:显而易见的出路是,建立辛普森-鲍勒斯财政委员会(Simpson-Bowles Fiscal Commission)的某种变体,当时他们的提案描述了美国实现预算平衡的途径:削减支出规模与增税规模之比大致为3∶1。我认为比较理想的方式是削减一些非必需支出,削减一些福利,增加一些收入。
《财经》:奥巴马一手创建辛普森-鲍勒斯财政委员会后,又否决了这个委员会的成果。
古尔斯比:确实被他否决了,华盛顿就是这样。每个人的要求都只能满足三分之一,我们等啊等,直到爆发一场危机,然后再回过头来,做我们一直以来说的事。
可接受的债务水平
《财经》:在你看来,美国怎样的债务水平是可以接受的?
古尔斯比:如果美国经济再度增长,保持5%的储蓄率,以及大约十年或12年前的债务水平是完全可以持续的。美国政府的长期债务和财政前景存在问题,但这与过去几年美国财政赤字如此庞大几乎没什么关系,而是由于商业周期。
中长期美国的财政问题,源于人口老龄化和医疗保健成本的上涨。这也表明必须要达成长期财政协议,即所谓的“大妥协”。这是一个非常重要的问题。虽然它不像欧洲国家的财政问题那样突出,但它的确非常重要。
《财经》:你曾说,奥巴马促进经济增长,是把精力放在刺激投资和加大出口上,5%的储蓄率是否能达到与投资的平衡?
古尔斯比:是的,储蓄和投资是存在着不平衡,但差距已经没有那么悬殊了。储蓄率为5%,投资率可能为10%。市场往往会有机制纠正失衡——通过数量、价格以及其他指标。现在最大的失衡,还是国际收支失衡,一部分压力在于中美汇率。这源于美国有庞大的贸易逆差。我猜,问题会集中于“美元将会怎么样”。
《财经》:有人担心美国私营部门债务规模,尤其是私营部门债务坏账会进入美国政府的资产负债表,这个担心多余吗?
古尔斯比:其实私营部门债务已大幅下降,美国一直在去杠杆化。在2006年、2007年左右,私营部门债务大幅上升并触顶。在此次危机期间,美国有显著的去杠杆化努力。从债务收入之比来看,美国已经回到2000年左右的水平。
《财经》:美国经济处于渐进复苏的轨道上,财政问题会带来多大的不确定性?
古尔斯比:各州和地方政府因为没钱,已在大幅削减支出,这成为GDP增长的一大负面因素。
就中期而言,目前的美国经济状况相当好。能源领域在发展,从页岩气的开发到非常便宜的能源、天然气的价格。美国科技行业继续蓬勃发展,且美国具有优秀的创业文化。房地产市场最终开始复苏,在扩张期房地产市场对经济的贡献达三分之一左右,由于泡沫期间过度建设,前段时间近乎为零,现在经济衰退期间被抑制的一些投资需求开始浮现。这四项因素表明,一旦财政悬崖结束,未来12个月,美国经济的前景将非常积极,会有更多复苏。
看得更远的话,从现在起的今后三年中,美国经济将强劲复苏。从某种意义上,房地产投资及政府部门支出经过此前如此巨大的下降后,不会再有那么大的降幅了。未来几年,美国经济可能会平均增长3%-3.5%。这是美国150年的趋势增长率,我看不出有什么理由达不到历史平均增长率。