摘 要:首先介绍了格雷欣法则的内容及其含义,并采用格雷欣法则的经济学模型来分析双纸币时代的货币国际化条件,得出了在短期内,劣币逐良币,通货膨胀向外扩展;在长期,良币逐劣币,完成一国货币的国际化。在此基础上,分析了在不同货币体系下货币国际化的进程,并对人民币国际化提出了建议。
　　关键词:货币体系;货币国际化;格雷欣法则
　　中图分类号:F82文献标识码:A文章编号:1672-3198(2009)18-0101-02
　　
　　1 引言
　　
　　所谓货币国际化是指某种货币不仅能在境外流通,也能在其他国家的金融、贸易机构以及被个人用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段。一国货币的国际化主要取决于该国的经济实力和中央银行对本币国际化的态度以及在位国际货币对本币国际化的影响等因素。一国货币的国际化有助于提升该国的国际地位,降低该国在国际贸易中的外汇风险,同时,还能获得铸币税收入,增强该国货币政策的自主性。在1997年的亚洲金融危机中,中国坚持人民币不贬值,在亚洲成为成为一些国家重要的交易货币和清算货币。当美国次贷危机演变成世界性的金融危机时,绝大多数的发达国家采用了扩张性的货币和财政政策,会使我国的外汇储备蒙受巨大损失。在这次金融危机中,我国应适时采取多元化的外汇储备手段并推进人民币国际化。
　　
　　2 格雷欣法则及其经济学模型
　　
　　格雷欣法则是硬币流通时期的一种货币现象。当两种交换媒介按同一交换价格,法律赋予两种或更多流通媒介以同样面值时,而这些媒介的内在价值各异时,交易支付总是尽可能使用生产成本最低的那种媒介,最有价值的媒介将趋于从流通中消失,通俗的讲为劣币逐良币。当两种交换媒介按不同的价格交换时,良币逐劣币。
　　当硬币与可兑换纸币混用时,在正常情况下,硬币与可兑换纸币按固定的比例兑换,但当纸币兑换成硬币发生困难时,其名义价值就会贬值,严重时就会发生“挤兑”。这时良币逐劣币,迫使其持有人不得不向发行银行要求兑换硬币;而当纸币发行量过多,而通货膨胀以及流动性过剩还未表现出来时,流通的就主要是纸币,劣币逐良币。而当流通中全部是不可兑换的货币符号时,格雷欣法则适用的范围则扩大至国家间的货币流通。在资本可完全自由流通时,一国货币稳定的按固定比例与外币交换时,外币可以部分替代国内货币。但当一国货币相对于国外货币发生贬值时,但汇率还没表现出来时,流通中的部分本国货币被外国货币取代;而当贬值趋势明显时,国家外汇储备中的外国货币量明显减少。在施行资本管制的国家里,一国货币相对贬值,而汇率不变时,该国外汇储备会增加;而当汇率贬值趋势明显时,本国外汇储备会减少。在同一交换价格下,也即短期内,会出现劣币逐良币,但在长期,两者不能按原来的交换价格来兑换,将会出现良币逐劣币的现象。
　　在格雷欣法则的基础上,建立以下经济学模型来考察双纸币流通现象下一国货币的国际化进程:设A、B是不同国家的货币,A为国际货币,B货币则只可在本国流通。两种货币满足同域性、可对换性,且B货币不可在A国流通。令:
　　M(t)=∫T0[ma(t)+mb(t)]dt=Ma(t)+Mb(t)(1)
　　上式表示历经时间长度T后的实际流通货币的净增加量,则时点T上货币流通总量可表示为:
　　M(T)=Ma(t)+Mb(t)+MA(0)+MB(0)(2)
　　其中:MA(0)为基期A种货币流通量;MB(0)为基期B种货币流通量;Ma(t)为T时后A种货币增加的流通量,Mb(t)为T时后B种货币增加的流通量,ma(t)为A种货币净增速度,即单位时间内A种货币的净增加量;mb(t)为B种货币净增速度,即单位时间内B种货币的净增加量。
　　MA(T)=Ma(t)+MA(0)(3)
　　MB(T)=Mb(t)+MB(0)(4)
　　MA(T)、MB(T)分别为T时后在B国流通的A和B两种货币总量。从根本意义上讲,两种货币的驱逐行为取决于持币者持币行为的特性(储藏、投资、交易)所导致的ma(t)与mb(t)的大小顺序。从短期A、B两种货币可按固定比例兑换角度考察T时后的最终结果,当ma(t)>mb(t),A部分驱逐B,当ma(t)mb(t),B部分驱逐A,当ma(t)　　(MA,YA)、(MB,YB)分别代表A和B两个国家的货币在B国的流通总量和商品价值量,其是中A国货币为国际货币,而B国货币只在本国流通。两国纸币所代表的商品价值量相同,经过时间t1后,A国的通货膨胀率大于B国的通货膨胀率,造成两国货币所代表的商品价值量不同。在短期内两国货币依然按原始的交换价格兑换,A国货币就自然向B国流动,迫使B的通货膨胀率也上升。如果没有任何外部影响时,货币停止流动至到两国通货膨胀率相同。假设流量为M,假定短期内商品价值总量不变,两个国家的货币流通量变为(MA-M)和(MB+M)。货币流动结束时,高通货膨胀国家单位货币对应的商品价值量为:YA/(MA-M),它大于基期的YA/MA,货币实际上由劣币向良币转化,即相当于劣币逐步退出流通,良币逐步占据流通,这是良币驱逐劣币的特殊表现形式,低通货膨胀国家单位货币对应的商品价值量为:YB/(MB+M),它小于基期的对应值YB/MB,货币实际上由良币转化为劣币,劣币驱逐良币。长期中,A国货币贬值趋势明显时,B国拒绝用A国货币作为结算货币,进而上升到金融及外汇储备项目,这时B国会推行用本国货币作为结算货币并减少以A国货币作为外汇储备的数量,并且B国货币会部分的进入A国执行国际货币的职能,从而以外部力量对A国的货币发行量加以约束,B国货币也经历了国际化的进程。假设两个国家的货币总量的商品价值量不变,此时,B国有货币量m进入A国流通,货币的流通总量为M-m,同理可推出YB/(MB+M-m)大于YB/(MB+M),即此时良币逐劣币。
　　
　　3 不同货币国际化的启示
　　
　　3.1 基于金本位制下的美元国际化
　　在金本位制的时代,各国货币与黄金挂钩,黄金是固定汇率体系中的“锚”或枢纽,确保通货膨胀或货币的稳定。美国于1934年确定了美元与黄金的兑换比例为35∶1,同时也在1944年的在布雷顿森林会议中,确定了美元作为国际货币的地位。在这一时期美国经济势力强大且美元价值稳定,同时拥有全球最多的黄金储备,为美元作为国际货币奠定了坚实的基础。战后初期,美国主要通过马歇尔计划,以赠款和货款形式向欧洲提供了大量的流动性货币和大量美元官方储备,并且通过各种方式在世界各个角落流通,美元作为载体货币的功能和储备货币的功能达到了顶峰。
　　3.2 基于美元本位制下的欧元、日元国际化
　　在后布雷顿森林体系也就是美元本位制体系下,美国只享受作为国际货币的收益而不履行作为国际货币的责任,从而加剧国际货币体系的不稳定,这都源于以美元为本位制的货币体系的不对称性,各国实行钉住美元的货币政策,而美国的货币政策只考虑本国的经济发展,没有起到稳定世界物价的作用。
　　在此情形下,欧洲各国推行了货币体系的改革,在2002年欧元成为区域内唯一合法货币。欧元作为国际货币是在德国马克的基础下形成的,由图2知马克在20世纪80年代的通货膨胀率一直小于美国,欧元实行的是钉住马克的政策进而成为欧洲币值稳定的货币。按照格雷欣法则,如果美国的通货膨胀率一直高于德国的,欧元将进一步取代部分美元行使国际货币的职能。欧元成为国际货币是凭借其在外贸以及金融领域的强大势力,欧元的出现给具有霸权地位的国际货币美元以制衡,但是世界货币体系还是以美元为最重要的国际货币。
　　日元也是在同一时期实现国际化的,但是日元的国际化有着强烈的政府色彩。日本国际化的基础是日本逐渐取代美国成为世界最大的货款国和债权国,并采取谨慎的财政与货币政策,在1985年“广场协议”后日元对国际货币美元持续升值,进而日本推行了日元国际化。日本主要通过金融深化与发展的道路,日元成为国际经济活动中普遍使用的货币。由图2知日本在20世纪80年代以来保持了较小的通货膨胀率并处于在升值的趋势,在格雷欣法则下,日元会逐出部分美元,从而成为国际货币。
　　
　　4 欧元和日元国际化对我国人民币国际化的启示
　　
　　从欧元和日元的国际化进程中,两国都是依靠其强大的经济和金融势力,携大国之势在美元币值不稳定的状况下,本国货币稳定的条件下实施国际化。我国目前已成为美国的最大债权国,近十年来人民币对美元一直处于升值状态,人民币已经成为一些国家的外汇储备。目前,美国的次贷危机给中国带来的外汇损失也是巨大的,同时美国为了恢复本国经济采取的是扩张的货币政策,美元已严重贴水,人民币相较美元变成一种良币,由格雷欣法则,美元高估的名义价值会在“良币逐劣币”过程中消失,人民币在此过程中实现国际化。货币的国际化过程都是一种政府行为,我国应推行一系列有助于人民币国际化措施,并严格遵循布雷欣法则来实现人民币的国际化。
　　
　　参考文献
　　[1]胡定核.货币国际化与经济开放的相互关系及其系统动力学模型[J].数量经济技术经济研究,1995,(4).
　　[2]陈雨露.作为国家竞争战略的货币国际化:美元的经验证据[J].经济研究,2005,(2).
　　[3]蒙代尔,向松祚译.蒙代尔经济学文集(第四卷)[M].北京:中国金融出版社,2003.