我国IPO抑价十分突出，随着资本市场的各项改革，新现象新问题层出不穷。本文以IPO定价方式和股权分置制度这两个制度因素为主要的研究对象，以理论分析和实证分析为研究手段。　　 在国内外文献的基础上，本文分解了我国IPO高抑价的成因，确定本文的研究重点为制度因素。理论分析认为，过去我国IPO高抑价是一、二级市场共同失效的结果。IPO定价方式从固定市盈率改为累计投标询价制是一级市场定价效率的提高，对IPO抑价的改善有正面作用；股权分置改革对于理顺投资者关系、改善二级市场扭曲有积极作用，可以使IPO抑价程度下降。同时，本文阐述了一、二级市场的联动、定价方式与股权分置改革的配套、股权分置改革对一级市场的巨大作用。　　 通过2002年6月至2007年6月共计304个A股IPO样本，本文实证分析表明，IPO定价方式、股权分置制度与IPO抑价有显著的负相关关系，股权分置制度较定价方式对IPO抑价的影响更大。同时，代表公司个别信息的每股净资产、发行规模与IPO抑价有显著的负相关关系，反映投机程度、市场氛围的首日换手率和市场指数都与IPO抑价有显著的正相关关系。　　 通过理论和实证分析，本文肯定了IPO定价制度改革和股权分置改革在降低我国IPO高抑价上所起的巨大作用。我国的资本市场发展需要坚持市场化改革方向，尊重市场原则，维护公平竞争、自由交易，注意制度的适用条件和相互配套。　　 本文有如下特点：　　 1.本文认为我国IPO高抑价是一、二级市场共同失效的结果。IPO定价方式从固定市盈率改为累计投标询价制是一级市场定价效率的提高，股权分置改革对于理顺投资者关系、改善二级市场扭曲有积极作用，脉络清晰。同时，本文阐述了一、二级市场的联动、定价方式与股权分置改革的配套、股权分置改革对一级市场的巨大作用，分析严密。　　 2.本文样本时期较新。现有文献通常使用流通股比例研究股权分置因素，本文实证数据截止到2007年6月底，样本期跨越股权分置改革前后，全流通及累计投标询价制的样本更加充足。　　 3.本文以股权分置制度和发行定价方式为主要研究的自变量，同时结合文献选取部分统计效果较好的其他变量做为控制变量，以剔除其他因素对IPO抑价的影响。