当上市公司控股股东面临资金需求时，股权质押已成为控股股东的重要融资手段。但是控股股东股权质押后又面临着股价下跌至平仓线的风险。股份回购是一种能够传递出股价被低估的信息，能够有效提升股价。所以控股股东股权质押后有可能采用股份回购的方式使用公司的资金撬动股价，利用控股股东的身份缓解质押的压力。
　　本文收集了2005年6月至2018年12月上市公司A股数据，从控股股东股权质押的视角出发，对上市公司股份回购的动机进行因果关系探讨和检验。结果发现：(1)与控股股东无质押的上市公司相比，控股股东股权质押的公司股份回购的概率更高；且控股股东股权质押的比例越多，上市公司股份回购的比例越高。(2)上述现象在非国有企业中显著存在，而在国有企业中不显著；但无论是国有企业还是非国有企业，当控股股东的质押遇到平仓压力时，他们皆倾向通过回购来提升股价，缓解质押压力。(3)本文探究回购的市场反应时还发现，市场能够识别压力质押下的回购，压力质押减弱了回购的市场正向反应。
　　本文的研究意义在于：本文控股股东股权质押的角度用实证的方式提供了一种2018年股权质押和股份回购并发现象可能的原因，也揭示了股份回购的一个动机，说明股份回购有可能只是一种操作手段来进行股价管理。本文也根据市场对压力质押后的股份回购的反应表现出A股市场的相对有效。当控股股东股权质押平仓风险来临时，控股股东可以采取回购的方式来缓解压力。短期来看，股份回购会让股价短时间上升；然而长远来看，股价会按照市场规律进行变化，与企业的价值匹配。股份回购会增加债权人的负担从而可能增加债务成本，并且股份回购后的投资报酬率不及假设投资后的报酬率，因此股份回购可能会损害企业的长远价值，从而可能损害中小投资者的利益。本文建议监管部门应考虑股权质押的风险，对大股东股权质押或股份回购进行一定的限制来保证市场的公平。