会计师事务所提供的高质量审计服务有助增加资本市场信息的真实性,降低利益相关者与公司之间的信息不对称,帮助利益相关者做出符合自身利益的决策。但是由于审计过程是一个不透明、难以观察到的过程,因此造成了会计师事务所与“信息弱势方”的另外一个信息不对称问题。为判断会计师事务所出具的审计报告是否是基于独立客观的标准作出的结论,市场普遍将会计师事务所声誉作为审计质量的替代变量,即声誉较高的会计师事务所,其出具的审计质量更高,信息更加可靠真实。但声誉作为审计质量的替代变量依赖于审计机制是否能够真正发挥作用,也即高声誉会给会计师事务所带来正向作用,体现在业务、审计收费等,而声誉的建立通常需要付出大量的时间和成本,且声誉一旦受损,修复声誉的时间和成本非常高,因此会计师事务所为维持高声誉形象,会不断向资本市场提供高质量的审计报告,以此降低资本市场的信息不对称。声誉机制的建立有利于市场参与者规范自身行为,促进资本市场健康有序发展。在以往对会计师事务所声誉的研究中,大多数学者将国际“四大”会计师事务所作为高声誉的代表,但是随着近几年我国证监会不断鼓励本土会计师事务所“做大做强”的背景下,我国会计师事务所发展快速,头部本土会计师事务所在业务量上更是远远超过国际“四大”会计师事务所,本土会计师事务所在我国资本市场的影响也越来越大。单研究国际“四大”会计师事务所声誉机制,不能完整反映我国资本市场的声誉机制建立情况。因此本文从会计师事务所声誉受损角度出发,同时对会计师事务所声誉受损的研究对象不再局限于国际“四大”会计师事务所,而是将本土会计师事务所纳入研究对象中,更加全面反映我国会计师事务所声誉机制的建立情况,为资本市场声誉机制理论做出有效补充。本文采用事件研究法,研究当会计师事务所因审计失败而被证监会处罚时,其所审计的其他上市公司股价反应,同时采用面板回归法,研究被罚会计师事务所其在处罚前后的审计质量变化,从而说明会计师事务所声誉机制在我国二级市场上的运行情况。实证结果表明,我国二级市场能对审计失败的会计师事务所做出负面反应,表现为其所审计的其他上市公司股票收益率在窗口期的平均累计异常收益率（CAR）均显著为负;进一步研究发现,当高声誉的会计师事务所涉嫌违规时,负的平均CAR上均大于整体会计师事务所声誉受损时,其他被审计公司股票的CAR。本文还从外部审计作用出发,检验高声誉的会计师事务所声誉受损时市场的反应程度与被审计公司的代理成本高低、不同股票市场之间的关系。实证表明,高代理成本、创业板上市公司在高声誉的会计师事务所声誉受损时,其股票平均负CAR更高,说明我国目前资本市场认可会计师事务所声誉;进一步,为检验我国资本市场声誉是否能够起到真正的作用,本文通过研究会计师事务所在处罚前后的审计质量变化,实证发现,处罚对于低声誉的会计师事务所的审计质量能够起到正向作用,但是对于高声誉的会计师事务所并没有正向作用,说明当前我国资本市场声誉机制建立尚未完善。最后本文通过对声誉变量进行稳健性检验,结论不变。基于本文结论,本文认为证监会应该加强对会计师事务所的监督,实施更为严格的处罚,使会计师事务所不想犯、不敢犯。