金融集聚是一种特殊的产业集聚,它是金融资源和金融系统在时空层面不断演化、文化环境和制度环境不断融合的结果。金融集聚趋势一旦形成,会支撑集聚区域和周边地区的产业扩张,通过资金融通和资本运作实现资源的有效配置。众所周知,房地产行业是资金密集型行业,与金融业的关系极其密切,房地产市场的供给和需求都离不开金融业的支持。1998年以来住房体制改革、城镇化水平迅速提高、居民可支配收入增加等有利契机,都成为了房地产市场蓬勃发展的重要推动力。21世纪以来,我国金融业稳步发展,并逐渐形成了多个金融中心。高房价城市和金融集聚区的吻合引发思考,金融集聚是否促进了房地产价格的上涨?而房价的上涨是否又促进了金融集聚?认清这些问题,对于我国实现房地产市场的平稳健康发展具有重要意义。通过梳理现有文献成果可以发现,国内外关于房地产价格决定机制的研究尤其丰富,一系列影响因素已被挖掘;而对金融集聚的研究相对起步较晚,观点并非十分一致。学者们发现,银行信贷、金融支持等衡量金融业发展程度的指标与房地产价格之间存在着一定的互动关系。随着金融集聚现象的凸显,少数文献探讨了金融集聚与房价的关系,然而很少有人研究金融集聚与房地产价格之间的互动关系。此外,针对我国的研究大多是选取不同地理区间以及省份整体的样本。考虑研究样本分类的至关重要性,本文尝试按“强一二线城市”和“弱二三线城市”为分类来获取样本,并进行实证研究,以探讨金融集聚与房地产价格之间是如何互动的,并且这种关系存在何种区域异质性。论文的分析思路和主要内容如下。首先,根据对文献的归纳,构建评价金融集聚的综合指标体系,选取了全国35个大中城市在2007-2018年间的数据,运用因子分析法计算出各个城市每一年的金融集聚水平。其次,考虑到金融集聚与房地产价格间可能存在相互制约、互为因果的关系,通过构建联立方程模型,考察金融集聚与房价的相互影响方向及力度大小。研究表明对全国各大中城市整体和“强一二线城市”,金融集聚和当地房价存在显著正向的良性互动,而这种关系在“弱二三线城市中”并不显著。再次,考虑到金融业务发生和房地产市场交易都直接与当地的活动主体相关联,尝试在面板向量自回归模型中,加入了人力资本这一内生变量,通过脉冲响应函数和方差分解实证检验了金融集聚、房地产价格与人力资本之间的互动关系。结果表明对全国各大中城市整体和“强一二线城市”而言,金融集聚与房价之间存在正向互动,而对于“弱二三线城市”,短期内金融集聚对房价反而有抑制作用。最后,本文结合结论提出政策建议,认为政府应加大金融监管力度,支持刚需,严格限制投机性需求,推进人才战略的实施,采取区域差异化的房地产调控政策,通过对金融市场和金融资源的优化配置实现房地产市场健康发展。本文的主要贡献如下。一是研究视角具有新意,以金融集聚的视角,既从整体出发又分层次地研究了其与房地产价格的互动关系。二是实证方法的应用研究上作了积极探索,考虑研究对象变动的时间性和区域性,从多个角度运用不同的计量经济学方法,以保证实证结果的真实、客观。三是注意建模细节,尝试着选用合适的方法去解决众多指标的归类、变量的内生性、异方差与自相关干扰等问题,使得建模分析的结果更加可靠。