随着环境问题曝光度的显著提升,利益相关者理论研究的不断深入,以及环境保护法的不断完善,企业的环境行为有可能成为影响企业发展的重大问题。研究上市公司环境表现与股票收益之间的影响,将环保责任内生化,在企业制定经营政策过程中,加强企业主动承担环境责任,对于降低社会和经济风险有重大意义。本文主要分为六部分:第一部分为引言部分,在研究背景基础上,分析环境表现与股票收益的研究意义,并对国内外权威文献进行梳理。第二部分为理论分析和研究假设,本文梳理了利益相关者理论和企业社会责任理论、外部性和信息不对称理论、波特假说等,并对理论进行分析总结得出:上市公司环境表现对股票收益有影响且可能存在滞后效应,股票收益对环境表现指数也有影响并存在滞后性,且上市公司环境表现对投资者投资决策有影响,在此基础上提出三个研究假设。第三部分为数据选择和模型设计,本文通过研究环境表现这一非经济指标,拓展了已有影响股票收益率的影响因子;以2011-2016年沪深A股上市公司为样本,通过尝试建立上市公司环境表现综合评价指数,并研究环境表现与股票收益率的关系,运用系统GMM计量分析方法,实证检验了上市公司环境表现与股票收益之间交互跨期的影响,此外,本文使用机构投资者持股比例代替投资者关注程度,利用固定效应模型对环境表现与机构投资者持股比例进行回归分析。第四部分为实证检验,实证结果表明,滞后一期的上市公司环境表现对当期股票收益有显著正向影响,当期股票收益对当期上市公司环境表现有显著正向影响,这与我们假设一致,机构投资者持股比例与上市公司环境表现显著负相关,即机构投资者关注上市公司环境表现,机构投资者更不愿意持有良好环境表现上市公司的股票,但影响比例较小。第五部分为模型的稳健性检验,本文运用模型计量检验方法和剔除样本波动较大年份数据进行稳健性检验。第六部分为研究结论和政策建议,本文得出上市公司环境表现与股票收益之间存在正向交互跨期影响,并针对以上研究结论提出相应的政策和建议,这对我国现阶段经济结构调整和发展方式转变具有重要意义,并对投资者投资关注上市公司环境行为起导向作用。