私募股权融资作为我国仅次于商业银行贷款和公开发行股票的第三大筹资形式,成为了中小企业的重要融资平台。由于存在信息不对称等客观因素,投资企业往往会要求融资方签订对赌协议作为附加协议,所以对赌协议被广泛应用。但是由于我国目前对对赌协议的研究较少,很多企业的管理层没有真正了解其利弊、掌握其风险,导致为了获得短期资金而盲目签订对赌协议,最后丧失企业的控制权。因此,我国中小企业如何在私募股权融资中合理的运用对赌协议,仍有待从理论和实践上做进一步的探讨和研究。鉴于此,本文选择新疆火炬成功运用对赌协议的案例进行研究,总结出对赌协议在私募股权融资中成功运用的前提、核心和保障,不仅是对相关理论研究的进一步扩充和完善,也为我国企业运用对赌协议进行私募股权融资提供经验借鉴,更为解决我国中小企业融资困境提供一个新的渠道。本文研究内容共包括以下六个部分:第一部分为绪论,包括本文的研究背景与研究意义,国内外相关研究综述及文献评述,研究方法与研究内容,以及本文创新点。第二部分为相关概念和理论基础,包括对赌协议的含义、要素和设置机制,以及对赌协议的五种理论基础。第三部分阐述了新疆火炬与九鼎投资签订对赌协议的动因及内容。第四部分对新疆火炬签订对赌协议存在的风险及风险控制进行了详细分析。第五部分分别从治理效应和财务效应对新疆火炬签订对赌协议进行了效果分析。第六部分为对赌协议在新疆火炬私募股权融资中应用带来的启示。本文综合运用了案例分析法、文献研究法、定性与定量结合法和对比分析法等方法。对新疆火炬的对赌行为进行深入研究,找出合理运用对赌协议能够创造价值的机理,为企业的对赌实践提供参考。本文在对赌协议的研究内容、风险分类方法及经济后果分析等方面进行了创新。首先,打破了传统以实证分析为主研究对赌协议的模式,通过案例研究法对对赌协议在私募股权融资中应用的整体流程进行分析。其次,对对赌协议的风险分类方法进行了创新,以对赌流程中的各个环节作为风险点,从时间和空间上都更加完整。第三,提出了对赌动因和对赌效应都应该从战略和财务两方面分析,弥补了前期学者大多只重视财务动因和效应的空白,拓宽了对赌协议的研究视角,为更多的中小企业运用对赌协议提供借鉴。