企业风险承担关系着企业健康发展,企业适度承担风险能促进企业发展,而承担过多风险则可能陷入困境。通过对现有研究的梳理,发现现有文献对企业风险承担的内部影响因素进行考察时较少同时考虑外部非正式制度的影响,但实际上外部非正式制度会显著改变经济主体的风险偏好,因此仅从内部因素对企业风险承担进行研究仍显单薄,需结合外部因素对企业风险承担的影响进行探讨。媒体作为重要的外部监督机制,其治理作用已被大量文献证实,相关文献主要以西方成熟资本市场及无偏媒体报道为前提假设,但在中国当前尚未完善的媒体环境和资本市场制度下,媒体的治理作用还需进一步探讨。在现实中,追求轰动效应的媒体会给企业带来市场压力,这将迫使管理者追求短期业绩并导致企业承担不必要的风险,同时媒体的正面和负面情绪对企业的影响存在差异。此外,内部控制作为企业重要的风险管理机制,媒体关注在不同内控水平企业中的作用也会存在差异。因此基于我国媒体所处的市场环境,本文旨在厘清媒体关注和内部控制各自对企业风险承担的影响机理,探讨内部控制在媒体关注对企业风险承担影响机制中的调节作用,并进一步考虑正面和负面媒体关注对企业风险承担的异质性影响及内部控制在当中的调节作用。本文基于2008-2018年中国A股上市公司的数据,以动态视角构建面板向量自回归模型,主要通过脉冲响应函数、方差分解和格兰杰因果检验,对媒体关注、内部控制与企业风险承担之间不同时期的动态关系进行实证检验。研究结果发现:(1)全样本中,媒体关注短期内对企业风险承担的影响不显著,长期内对企业风险承担呈显著负向影响,同时内部控制有助于降低企业风险承担。(2)区分企业内部控制水平后发现,媒体关注在短期内导致企业风险承担上升的这种效应只有在企业内部控制水平较低时才会呈现。(3)进一步研究发现,只有负面媒体关注才会在短期内导致企业风险承担上升而在长期内导致企业风险承担下降,正面媒体关注则在长短期均导致企业风险承担下降,这说明相比于正面媒体关注,负面媒体关注短期内对企业造成的市场压力更强,同时正面媒体关注给企业带来的是正面形象的监督作用而非负面舆论压力。(4)正面媒体关注在企业内部控制水平较高或者较低时都不会导致风险承担上升,而负面媒体关注只有在企业内部控制水平较低时才会导致风险承担上升,这说明内部控制的调节作用主要体现在其能够抑制负面媒体关注的市场压力机制发挥作用而非抑制正面媒体关注的监督机制发挥作用。总结来说,媒体关注对企业风险承担的影响短期内符合市场压力机制,长期内符合有效监督机制,并且内部控制有助于抑制短期市场压力机制所提高的企业风险承担。本文的研究在理论层面上拓展了企业风险承担的内外部影响机制的动因研究,在现实层面上对媒体监管环境的改进、内部控制管理效率的提升以及企业风险管理的建设具有一定的现实意义。