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随着在国内证券市场上的投资额度的放宽和投资力度的扩大,QFII在国内证券市场上的影响也越来越大。一直在国内处于领头羊地位的机构投资者——中国证券投资基金,也正快速稳定的发展着。两者的发展历史、投资理念、制度现状都有很大不同,这些因素是否决定了QFII与国内证券投资基金的投资行为的差异呢?本文的目的就是比较QFII与国内证券投资基金的投资行为的差异并挖掘决定差异的原因,并最终提出相关建议,这对他们的持续发展以及国内金融市场的发展都意义重大。本文主要内容包括以下几个部分:第一部分文献综述,是对本论文的研究内容的已有研究成果进行概括说明。包括行为金融学的发展背景、过程、现状和模型以及国内外机构投资者的研究成果。第二部分对QFII和中国基金的制度做深入分析。在QFII的发展研究上以最早的台湾QFII的发展研究为基础将台湾QFII发展与国内QFII现状做比较;中国基金的发展研究部分详细分析中国的基金业发展的三个阶段:老基金时代、封闭式基金发展阶段,开放式基金发展阶段。第三部分QFII与中国基金的投资组合分析主要分析比较两者的资产配置,包括各自的A股投资分析、可转债投资分析、国债投资分析以及QFII的基金投资分析。比较研究发现QFII对大势的判断和把握要优于国内证券投资基金;QFII对可转债和国债的投资力度大于国内证券投资基金;另外QFII也注重利用国内的研究团队,持有相当数量的国内证券投资基金,但是对着对中国股市的了解越来越多,对国内证券投资基金的投资减少。第四部分QFII与中国基金投资特征分析主要从行业策略、选股偏好、交易策略以及投资独立性四个方面进行分析。比较研究发现QFII对国内具有传统优势的行业投资较多,行业集中度更高;而国内证券投资基金对金融保险业的投资力度最高,同时也很注重中国传统优势行业。在选股偏好方面,国际经验上以大盘蓝筹为主要投资对象的QFII在中国的投资更多的集中在中盘股、中低价股,国内证券投资基金的前20名重仓股反而主要集中在大盘股和中低价股。QFII与国内证券投资基金都采用动量交易策略。另外羊群行为检测结果QFII并没有表现出比国内证券投资基金更高的独立性。第五部分对QFII与国内证券投资基金的投资行为比较做出总结分析,并且找出两者存在差异的具体原因。第六部分根据以上比较分析针对国内金融市场、QFII和国内证券投资基金分别提出建议。