城投企业存在的最大意义便是协助地方政府,为一个城市的基础设施建设服务。但由于这些业务大多具有政策性和公益性,因此城投企业在进行市场化转型的过程中,致力于拓展已有的业务经营范围,通过发挥本身在基础设施方面的技术、人力、资源等优势,向更具有市场营利性的项目延伸。比较开始多元化布局的城投企业可以发现,许多城投企业将触角伸向了文化、旅游、金融、养老等领域,越来越多的城投企业希望能探索新的利润增长方式,提高自身的经营绩效水平。可以预见,未来多数城投企业会利用自身积累的经验和优势,实现国有资产优化整合,向着业务多元化的集团式发展,因此,多元化战略与企业绩效之间的关系引起了众多学者的注意。通过阅读大量相关文献发现,已有研究多数集中在多元化与企业绩效的直接关系上,较少学者研究多元化战略通过何种途径与 机制影响企业的经营绩效。同时,城投企业在发展过程中,基于政府城市化建设压力将会引致大规模资金需求,融资活动为投资项目的顺利开展提供了重要的资金保障,做出了巨大的贡献。近年来,政企信用脱钩,融资环境趋紧,城投公司在不能借助政府为其增加信用、急需进行市场化转型的背景下,面临着内外部两重压力,内部压力为自身存量债务到期需要偿还,外部压力为国家发文要求金融市场“去杠杆”,城投企业融资难度增大。融资活动的安排是城投企业关于资金的选择,是资本结构的选择,当企业实施多元化战略时,应重视科学合理的资本结构在投资活动中发挥的积极作用,构建相互协调的投融资体系。因此,本文引入资本结构作为中介变量,实证研究多元化战略对城投企业经营绩效相关性的影响路径。本文首先基于相关文献综述,结合国内外研究现状,对多元化战略、资本结构和企业经营绩效进行总结,分析了实施多元化战略对城投企业经营绩效的影响机制,以及资本结构在多元化战略与城投企业经营绩效关系中所起的中介作用,并根据上述机制,提出本文的研究假设,构建检验模型。接着根据上述假设和模型,利用106家上市城投企业的样本数据进行实证分析,结果表明:多元化经营程度的衡量指标赫芬达尔指数与城投企业经营绩效的衡量指数资产收益率显著负相关;资本结构的衡量指标总负债杠杆和长期负债杠杆在多元化经营对城投企业经营绩效的影响过程中起部分中介作用;同时分析了多元化经营布局金融业务对资本结构的影响、多元化战略模式对融资偏好的影响,得出布局金融业务的城投企业,多元化程度对负债杠杆的正向影响更强,采用并购模式实施多元化战略的企业倾向于外源融资,从而更深入地分析多元化战略—资本结构—经营绩效的中介影响作用。最后,从合理布局多元化业务、协调投资活动和融资活动、进行投融资体制改革等方面给出对策建议。