党的十八大以来,国企改革进入深入推进、全面落实的新阶段,作为国企改革的重要突破口,混改迈出实质性步伐。员工持股计划是我国全面进行混合所有制改革的一项重要措施,在推进企业制度创新和股权结构改善等方面被寄予厚望。与此同时,政府部门适时、不断地推出相关政策性文件和管理办法,支持、鼓励上市公司推行员工持股计划,员工持股由此受到资本市场的猛烈关注,推行该计划的企业数量在近几年呈现井喷式增长。然而,员工持股计划真正实施的过程并不顺利,在推行该计划的企业之中,受多方因素影响,很多企业并未达到预期效果,关于企业如何更好地实施员工持股计划,在实践中亟待更多更好的经验,因此,本文以泰格医药为例,对上市公司员工持股问题展开研究。首先,在对相关文献进行归纳梳理的基础上,利用委托代理、信号传递等基础理论构建了员工持股计划实施动因与效应的理论分析框架。其次,结合我国上市公司员工持股计划的整体分布情况以及实施方案特征,选取具有一定代表性的企业进行案例研究。以泰格医药为例,本文结合行业因素与企业内部发展需求对泰格医药实施员工持股计划的动因展开分析。通过研究泰格医药员工持股计划实施方案,得到泰格医药员工持股计划具有参与对象广泛但持股规模较小、高管认购比例较低、存续期较长等主要特征。最后,依据本文界定的员工持股计划实施效果评价标准,从中间过程指标、财务绩效指标以及市场反应三个层面验证泰格医药员工持股计划的实施效应,并围绕其实施方案分析各方案要素对实施效果的影响。本文得到以下研究结论:第一,企业实施员工持股计划受多种动机驱使,包括外部环境因素和企业内部因素。国家政策的支持引导和医药改革的推进是泰格医药实施员工持股计划的外部推动力,企业内部发展的需要是本质原因。第二,员工持股能够促进企业业绩提升。通过中间过程指标、财务绩效指标以及市场反应分析,员工持股后,泰格医药的人员和股权结构得到不同程度的改善,企业盈利能力和成长能力显著提升,且事件发生后短期内公司股价上升明显,长期来看员工持股计划也达到了预期激励效果。第三,员工持股计划实施效果受多种因素的综合影响。方案要素的选择、股票购入时点、企业当时的经营财务状况等相关因素均会对实施效果产生影响。本文的创新之处在于构建了中间过程指标作为员工持股计划实施效应的评价标准,考虑了员工持股影响企业绩效的中间过程。针对企业员工持股计划取得的实际效果,本文围绕其实施方案分析各方案要素对实施效果产生的影响,将实施效果与实施方案建立联系。