我国的证券市场有着明显的“赌市”和“政策市”特征,早在2001年吴敬琏就发表了著名的赌场论。李扬曾在《财经》年会上指出当前中国股市除了赌性依旧很强以外,还具有政策市、资金市和监管套利的问题,一定程度上引起了股票市场资源配置功能的扭曲,从而使全社会的金融资源流向无效率,或者低效率的领域。股价崩盘指股票价格在没有先兆的情况下突然出现暴跌,这种现象对于证券市场而言危害巨大,除了会使投资者遭受巨大财产损失以外,还会使证券市场的价格发现功能失灵,影响投资者和企业对于我国证券市场未来发展的信心,甚至引发金融危机。最近几年,我国曾多次出现股票暴跌,甚至引发指数跳水、千股跌停的大面积事件,具有十分大的危害性,不仅使投资者蒙受了重大的财产损失,也严重地干扰了我国股票市场的正常运行以及稳定发展。我国目前仍处在经济转型的关键期,许多政策的制定与实施仍处于摸索阶段,再加上全球一体化、国际贸易争端等因素的影响,政府必定会通过频繁地调整经济政策来应对各种冲击,进而引起经济政策环境不确定性的上升。由于这一不确定性会提升企业所面临的宏观经济情况的复杂程度,使企业无法根据现有政策有效配置资源和安排生产经营活动,进而对企业经营活动造成不利冲击。因此其是否影响股价崩盘风险,怎么影响,以及对不同类型企业之间的影响程度是否一样,将是本文首先需要讨论的问题。经过了这些年的发展,我国证券市场从证券品种到市场容量,从审核机制到交易机制,都在不断扩大和完善的过程中。但是我国股市的投机氛围依旧十分浓重,许多投资者仍以博彩的心理去投资股票。股市中有一类股票,它有着更低的价格以及更高的特质偏度和特质波动率,具有极高的投机性,因而Kumar（2009）将其定义为博彩型股票:投资这类股票如同彩票一般,通过较低的价格去获得较高的预期收益。现有研究（郑振龙和孙清泉,2013;孔高文等,2014）指出由于受到博彩偏好投资者的热爱,这类股票与其他股票相比往往有着更大的泡沫和更低的投资收益率。那么,股票的博彩特性是否对股价崩盘风险起到了提升作用,以及这种特性是否会放大经济政策不确定性的提升效应,便是本文需要讨论的另一个问题。本文以2010-2019年我国A股市场上市公司作为实证分析的样本,使用Steven et al.编制的中国EPU指数衡量经济政策不确定性,采用Kumar（2009）提出的定义识别博彩型股票以刻画博彩偏好,建立多元线性回归方程,选择固定效应模型控制个体固定效应,并采用聚类稳健标准误的方式研究经济政策不确定性、博彩偏好与股价崩盘风险的关系。然后,本文引入盈余管理作为中介变量探讨经济政策不确定性对股价崩盘风险的作用机制。此外,本文还根据产权性质和地区市场化水平对样本进一步分组以研究经济政策不确定性与股价崩盘风险的异质性影响。最后,本文得到如下结论:（1）经济政策不确定性与股价崩盘风险正相关,盈余管理发挥部分中介效应;（2）博彩偏好提升了股价崩盘风险,而且进一步放大了经济政策不确定性的正向影响;（3）国有企业股价崩盘风险受经济政策不确定性的正向影响更显著;（4）地区市场化水平的提高能抑制经济政策不确定性的影响。本文最后提出如下建议:（1）政府在制定经济政策时应首先保持政策稳定可持续,使企业能够据此合理配置资源和有序生产,做到全程公开透明,及时向公众公开政策变化并对重要政策进行详细解读,确保公众能及时准确地了解政策内容,降低不确定性带来的影响;（2）进一步加强投资者教育,使投资者认识到博彩型股票的风险,例如通过推出博彩特征预警指数的方式帮助投资者识别博彩型股票,防止过度投机导致的股价崩盘风险;（3）在加强国有企业内部监督管理的基础上,进一步推进混合所有制改革,优化股权结构和内部治理机制,建立市场化选聘机制引进高素质人才,完善责任追究机制引和外部监督机制,缓解国有企业的多重代理问题;（4）加大对于中西部地区市场化水平的提升力度,通过为入驻企业提供低息或者无息贷款、税收减免或返还等金融、财政、税收政策鼓励招商引资,通过兴建高铁、机场等交通基础设施建设,加大执法力度和提升地方法治环境等方式改善当地投资环境,通过人才引进政策帮助企业吸引优质人才,进一步提升公司治理水平以及通过运用互联网等现代信息技术手段降低投资者监督成本,缓解委托代理问题,实现东部地区和中西部地区协调发展。本文的主要贡献在于:第一,本文从企业面临的经济政策不确定性这一角度来研究股价崩盘风险,并分析了作用机制和异质性影响。以往文献主要从实际控制人、财务状况和投资者行为等微观层面视角进行研究,很少有文献系统地研究经济政策不确定性的影响及作用机制。本文通过实证研究的方式,拓展了关于经济政策不确定性经济后果的研究,并且充实了有关股价崩盘风险影响因素的相关研究;第二,现有研究主要基于不完全信息理性均衡理论,从行为金融学视角解释股价崩盘风险的文献相对较少。本文运用行为金融学理论,将博彩偏好引入股价崩盘风险的研究,以一种新的分析框架研究了股价崩盘风险。此外,由于关于博彩偏好的研究起步较晚,国内研究主要集中在识别层面,较少有文献研究博彩偏好对其他经济现象的影响。本文通过实证研究的方式发现了博彩偏好对股价崩盘风险的影响,对未来的研究具有一定的启发性。