期货市场是现货市场的未来,现货市场作为期货市场的基础,二者是紧密相关、密不可分的。期货的出现,使得生产者、消费者以及部分投机者、套利者能够在交易所进行透明的竞价交易,提前锁定成交的利润或交易的成本。期货对现货来说是重要的。现货价格与期货价格之间的走势关系也是圈内一直关注的重点。学术界也不乏对期货与现货的相关性关系、滞后性分析、因果关系等类似研究,得出的结论既有“期货先导现货”,也有“期货滞后现货”,甚至有“二者不相关”等说法。本文通过对中证500期货与现货二者之间是否具有相关性、平稳性及协整性如何、二者之间是否存在格兰杰因果关系、以及是否具备构建误差修正关系式等方面进行进行检验,来探索中证500期货与现货的先导与滞后性关系,并得出以下结论。首先,不论是将中证500股指期货（IC）主力合约、南方中证500ETF（510500）以及中证500指数（000905）的每5分钟行情数据连成折线图目视观测,还是通过皮尔森相关系数检验,均显示中证500股指期货主力合约、南方中证500ETF以及中证500指数三者具有极高的相关性,折线图的吻合度也相当高。其次,鉴于三者极高的相关性,对三者进行平稳性检验（采用ADF检验）。通过平稳性检验实践发现,中证500股指期货主力合约、南方中证500ETF以及中证500指数三者的每5分钟原始行情数据不平稳,但经过对数处理的数据是平稳的。第三,由于上一步检验中每5分钟原始行情数据表现为不平稳的,故对经过对数处理的每5分钟原始行情数据进行协整检验。在对特征根进行分析时发现该组数据至少存在一个协整向量,即对数处理的数据具有协整性。最终我们可以认为:中证500股指期货主力合约、南方中证500ETF以及中证500指数,确实存在互相间协整的关系。这也就是说,我们可以将这三者看作是长期均衡的。最后,基于经过对数处理后的平稳数据进行格兰杰因果关系检验。实证结果显示,中证500股指期货主力合约不是导致中证500ETF变化的格兰杰原因,也不是导致中证500指数变化的格兰杰原因。反之,中证500ETF不是导致中证500股指期货变化的格兰杰原因,中证500指数也不是导致中证500股指期货变化的格兰杰原因。因此,本人认为中证500股指期货与中证500ETF之间不存在格兰杰因果关系。经过上述检验,不可否认的是中证500股指期货与现货之间存在极高的相关性,虽然二者在研究对象上互相不存在格兰杰因果关系,但是中证500股指期货与现货之间存在长期均衡。同时,二者之间的伴随关系表明,中证500股指期货的推出与发展一定程度上不会对现货市场的运行特征产生重大冲击。以国际成熟期货市场经验表明,股指期货的价格发现能力及其对现货市场的先导作用并不十分明显。但经过误差修正模型处理后,中证500股指期货可以分别与南方中证500ETF、中证500指数构建对应计量模型,为投资者交易行为提供了指导意见。此外,本文通过对中证500能源指数、原料指数、医药指数和工业指数等多个细分行业指数进行综合分析,发现中证500股指期货与能源指数之间表现出了十分显著的相关性,而通过再进一步的分析,我们发现,这一细分行业指数与宽基指数期货之间,呈现出一定程度上的因果关联状态。以中证500股指期货为因,以中证500能源指数为果,二者存在微弱的因果关系;而以中证500能源指数为因,以中证500股指期货为果,则二者之间存在显著的因果关系。通过本文的数据研究,我国中证500指数股指期货及其现货不存在格兰杰因果关系,但二者存在长期的均衡关系。这意味着我国在推出中证500股指期货方面是成功的。利用中小盘进行投资的投资者是可以利用股指期货进行更好的风险规避、套期保值的,比如对后市看多的投资者可以买入股指期货合约,对后市看空的投资者可以卖出股指期货合约。同时,也可以借鉴本文的研究结果,结合中证500能源指数与中证500股指期货之间的先导性特征,进行套利。而中证500股指期货的推出,也加快了我国多元化金融衍生产品发展的步伐,推动我国建立起更加成熟有效、健康完善的资本市场。