【摘 要】
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本文以2018年增值税留抵退税试点政策为研究对象,关注该政策对企业金融化的影响。作为第一大税种,增值税是我国减税降费的重点,其减税效果直接关系到企业的税收负担和投资成本。当销项税不足以抵扣进项税时就会产生留抵税额,意味着企业的这部分资金被占用,会影响增值税减税效果。因此,增值税留抵退税政策直接关系到企业是否能够真正享受到税收优惠,对于进一步深化增值税改革起到关键性作用,研究其政策效应具有重要意义。
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本文以2018年增值税留抵退税试点政策为研究对象,关注该政策对企业金融化的影响。作为第一大税种,增值税是我国减税降费的重点,其减税效果直接关系到企业的税收负担和投资成本。当销项税不足以抵扣进项税时就会产生留抵税额,意味着企业的这部分资金被占用,会影响增值税减税效果。因此,增值税留抵退税政策直接关系到企业是否能够真正享受到税收优惠,对于进一步深化增值税改革起到关键性作用,研究其政策效应具有重要意义。理论分析部分,本文在已有研究基础上分析了增值税留抵退税政策对企业金融化水平可能产生的影响,并结合企业自身和所在地区的特征,进一步探究了企业所有权性质、股权集中度、所在地区地理位置及当地银行业竞争程度等因素可能产生的异质性影响,提出5项假说。实证检验部分,本文使用A股上市公司季度数据,样本期间为2016年第三季度到2019年第三季度,通过构建DID模型对假说进行检验,实证结果表明:第一,增值税留抵退税政策显著抑制了企业金融化;第二,留抵退税政策对企业金融化的影响主要通过缓解融资约束和促进固定资产投资两条途径实现;第三,留抵退税政策的抑制效应在非国有企业、股权集中度较高的企业、东部地区企业以及位于银行业竞争程度较高地区的企业中表现得更为显著。基于研究内容,本文提出的政策建议是:第一,进一步扩大增值税留抵退税政策的适用范围,充分发挥政策作用,以更好地服务实体经济;第二,企业应当加强内部控制,规范管理层的投资行为,特别是国有企业应当使管理层绩效更多与企业绩效挂钩;第三,进一步丰富税收优惠政策的内容,尽可能使不同地区的企业都能享受到政策优惠。
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