近来年随着国内经济的快速增长,企业对于资金的需求愈发强烈。但是国内外融资环境的恶化,加大了企业尤其是中小企业的融资难度,融资成为各类企业面临的首要难题。股权质押作为控股股东主要的融资手段之一,拓宽了上市公司的融资渠道,缓解了资金紧张的局面。这一新兴的融资手段具有灵活便捷、成本低的优势,在资本市场迅速变得流行起来。近年A股市场的质押规模迅速扩大,质押的股权比例大幅上升,对公司、投资者和市场都产生了较大的影响。然而,控股股东股权质押的影响具有两面性,为公司带来机遇的同时也增加了风险,激发了股东和投资者之间、大小股东之间的双重代理问题。另一方面,进行股权质押的公司可能会传递出一种资金供应不足的信号,导致投资者信心动摇,反映在上市公司的股票价格上,公司股价可能持续下跌甚至面临着股价崩盘的风险和平仓危机。本文围绕股权质押行为可能导致的经济后果,讨论上市公司为控制股价应采取的策略。公司控制股价使用的手段中,信息披露管理作为上市公司与投资者沟通的方式,通过发布临时公告和定期公告将公司的融资来源、质押比例、工程进度等内容告知公众,对降低股价下行压力、管理市值有显著作用。在遵守相关规定的基础上,进行股权质押的上市公司可以选择在一定程度上调整临时公告的内容和披露时机,影响股票价格波动和公司绩效,例如披露公司状况利好的消息可增强投资者信心,在交易日披露利好消息、非交易日披露坏消息推动股价上行。本文介绍股权质押、信息披露的基本概念后,对国内外研究控股股东股权质押行为和信息披露的文献进行梳理,发现学术界对股权质押带来的经济后果是积极还是消极的没有一致的结论,从而引出本文的研究思路,并指出本文的创新点如下:第一,研究披露不同内容的信息对公司绩效和股价的影响,将披露的信息具体分为经营活动的好消息、经营活动坏消息、非经营性好消息以及非经营性的坏消息四类。比较哪些信息在提升股权质押公司股价方面发挥的作用最大,丰富股权质押公司的信息披露管理研究。第二,除了验证股权质押公司倾向于在交易日披露好消息,在非交易日披露坏消息外,本文还研究同种类型的消息披露的最佳时机。研究发现在股权质押消息公布之后短时间内披露坏消息、间隔一段时间后披露好消息（尤其是经营性好消息）,利于公司短期内的股价上行。本文具体分析控股股东股权质押行为、信息披露和公司股价三者之间的关系,对控股股东股权质押的公司信息披露的行为决策进行了探讨,提出了以下假设并建立相应模型:（1）股东股权质押行为使公司股价下跌;（2）股东股权质押的前提下,公司倾向于披露更多好消息,有利于提升公司绩效;（3）股权质押公司披露好消息有利于公司股价上升;（4）信息披露根据内容分类后,相比于非经营活动好消息,披露经营性的好消息更能减轻股东股权质押行为引起的股价下行压力;（5）好消息在交易日公布,坏消息在非交易日公布对股价有利。（6）从披露的时机来看,股权质押公司好消息披露日距股权质押信息披露日时间越长,对股价越有利。坏消息披露日距离股权质押信息披露日的时间越长,对公司股价越不利。（7）延迟披露经营性好消息对股价的积极作用大于延迟披露非经营活动好消息,及时披露经营活动坏消息的消极作用高于及时披露非经营性活动坏消息。经实证检验假设成立,因此本文得出结论:股东股权质押行为对公司股价产生消极影响,在股权质押的前提下,公司在不同时机披露不同类型的信息可以稳定股价,并进一步研究重复质押的影响。进而分别针对上市公司、监管部门和投资者提出建议。从公司内部角度出发,上市公司的控股股东应根据公司的盈利能力和成长潜力进行股权质押,管理信息披露的内容和时机;完善内部监督机制,减少大股东与中小股东之间的信息不对称。外部监督上,应完善信息披露的相关法律法规,质权人从外做好监督。投资者应理性投资,通过上市公司的临时公告和定期公告尽可能全面地了解公司成长能力、股权结构、资产结构;关注披露经营活动消息,不轻信短期的股价上涨和红利分配。力求减少股权质押的风险,在不影响信息披露质量的前提下稳定股价。最后指出本文的研究不足和展望。