近年来,股权质押因其融资门槛低、操作程序简单和限制条件少等优势,迅速成为广大上市公司尤其是控股股东偏好的融资手段,截止2018年末,A股市场股权质押公司占比高达99.52%。然而在股权质押发展迅速的背后,大批高比例质押的上市公司一时间却闻“押”色变,与此同时质押融资导致的控制权易位风险明显增强,这无疑会对上市公司的价值造成负面影响。因此本文致力于研究控股股东股权质押对公司价值的影响,无论对上市公司的有效经营管理还是资本市场的可持续发展都具有深远意义。本文采用理论与案例相结合的分析方法展开股权质押对公司价值影响的研究。首先对股权质押相关文献进行回顾梳理;其次在委托代理理论、信息不对称理论和控制权私利理论的基础上结合股权质押行为,对公司价值影响的路径进行理论分析;再以控股股东高比例质押的代表—猛狮科技作为本文研究案例,基于两权分离路径分析了企业股权质押前后两权分离的程度;基于市值管理路径采用事件研究法分析了股权质押前后的短期市场反应;基于投资战略路径分析了公司股权质押后的投资风险偏好;最后用托宾Q值、Z-score计分预警和传统财务分析方法来定量分析对公司价值造成的影响。研究发现:第一,控股股东股权质押会加剧公司两权分离程度并强化侵占效应,降低公司价值;第二,控股股东的股权质押行为会导致企业股价下跌,从而对公司价值产生消极影响;第三,控股股东股权质押会改变企业的投资风险偏好,进而影响企业的经营绩效,反之企业的财务状况也同样会影响控股股东的股权质押行为。针对猛狮科技控股股东股权质押行为,结合研究结论提出相关建议:在内部治理方面建立健全的股权制衡机制和完善独立董事机制,在外部监管方面提高信息披露的透明度和加强对出质公司的审查评估。