经济全球化之大潮已然汹涌而来,企业发展呈现出集团化趋势,由此带来并购活动的大活跃,并且创新出并购基金这种新的并购手段。我国政府层也陆续出台了相关政策支持并购市场的发展。现在,有着极多的上市公司为了达到并购的目的,都纷纷选择同私募股权投资机构合作设立一只并购基金对目标公司进行控制,本文以柳州制药为例,整理了这方面的相关理论,阐述了并购的相关概念、组织形式和结构设计本文以并购基金为研究对象,探讨了上市公司参与并购基金设立的动机和优势,并在此基础上,运用事件研究法对并购基金的市场绩效进行了研究,运用主成份分析法对并购前后上市公司综合财务绩效及竞争力的变化进行熵权分析。基于对柳州医药并购案件的分析,本文得出一些结论:并购基金这种形式正是有其基金的特征,即可以引入外部的大资本一起合作,参与到并购活动中,形成双赢之局面。此外并购基金的对标的公司的介入并非是并购意向方的正式并购,可视为其对标的公司的考察或选择过程,正是基于此点,并购基金起到了为并购方过滤潜在风险的作用。另一方面,并购基金参与方也是作为投资者的身份,能够享受到丰厚的回报。在衡量了柳州医药设立并购基金收购万通制药的并购绩效之后,本文得出了如下结果:一、上市公司设立并购基金当时以及正式完成收购的公告都能使上市公司股票在短期有超额收益的表现,但是在一段时间后超额收益会逐渐消失,投资者应当认清并购基金给上市公司带来的是长期上价值的提升,这需要较长的时间才能兑现,切勿过度炒作。二、上市公司完成对标的公司的收购后,主要在盈利能力、股东收益和成长能力上有较大提升,通过综合财务绩效分析也能验证并购对上市公司财务绩效的大幅改善,这是在实际经营上的好处。三、通过对同行业内包括柳州医药在内的六家上市公司进行了并购前后的企业竞争力排名对比分析,可以发现,并购完成后,柳州医药确实稳步提高了其在同行业的竞争力,更加巩固了柳州医药作为地区龙头的地位。