2017年再融资新规出台后,传统的融资方式一度受到限制,可转债开始逐渐成为资金需求方拓宽融资渠道的主要融资工具之一,可转债发行规模出现井喷式的增长。可转债市场的兴起一方面受政策影响,另一方面可转债的价值逐渐得到市场的认可,对于投资者而言,其赋予投资者灵活的选择权,更具有吸引力,对于发行者而言,可转债的独特性可以在一定程度上解决代理问题,降低融资成本并间接实现股权融资。然而,与国外相比我国可转债市场毕竟起步较晚且市场成熟度较低,近几年的“转债热”使投资者和发行者忽略了这种融资工具的潜在风险性,尤其是发行者对于可转债的风险认识更为薄弱,这也使得发行者在面对可转债的风险后果时缺乏化解能力,故在可转债市场情绪高涨且仍处于初级发展阶段的时期研究可转债融资对公司绩效的影响及其成因显得尤为必要。双良节能2010年发行的双良转债在存续期间曾发生过5次回售,其中首次回售发生在发行后的第二年且回售规模高达发行规模的90%以上,出于以上考虑,本文以双良节能作为案例研究对象,主要研究其发行的双良转债对公司绩效产生的影响并具体分析背后的成因。首先,本文对双良转债融资过程进行回顾并探究双良转债的发行动因,发现公司出于降低融资成本、间接实现权益融资、调整资产负债结构等原因发行可转债。随后,研究可转债融资对公司绩效产生的影响,这部分内容分为财务绩效影响及市场绩效影响两部分。其中,财务绩效影响方面从横向与纵向两个维度采用比较分析法研究可转债对公司盈利能力、偿债能力、现金流等方面的影响,在研究过程中,为了排除行业因素对财务指标的影响,将目标公司指标数据与同行业中位数进行对比分析,此外,为了排除成长机会、公司规模等因素对公司各项财务指标的影响,选取BM（账面市值比）可比公司及EBIT（息税前利润）可比公司的各项指标平均值进一步进行比较分析。研究结果发现:（1）双良转债的发行使公司的盈利能力下降,融得的资金所投项目没有取得预期结果,并随着可转债回售的发生盈利能力进一步恶化。（2）公司的长期偿债能力受到可转债发行的直接冲击,短期偿债能力受回售的负面影响更大。（3）公司经营性现金流的增加一定程度上减缓了可转债对偿债能力、盈利能力的负面影响,但仍不足以支撑因回售导致的债务偿付。可转债对市场绩效影响方面,采用事件分析法以可转债发行、回售作为两个事件窗,分别探究双良转债的发行与回售对股票收益率的影响。研究结果发现:双良转债的发行与回售均随着事件发生日的临近而显现出负面效应,其中可转债发行的负面效应在发行日后最大,而转债回售的负面效应在回售公告日当天达到峰值。再次,本文具体分析可转债对公司财务绩效、市场绩效产生负面影响的成因。研究发现:募集资金投资项目风险、公司业务经营问题、转债发行前的财务困境风险是可转债对公司财务绩效产生负面影响的主要原因。其中,募集资金投资项目风险及业务经营问题导致了可转债对公司盈利能力的负面影响,双良转债发行前的财务困境风险导致了可转债对公司偿债能力的负面影响;双良转债发行时的正股价位过高以及条款设计的不合理性是可转债对公司市场绩效产生负面影响的主要原因。最后,针对成因中提出的风险及问题有针对性的提出合理分配募集资金、建立可转债融资的风险预防机制、重视可转债发行时机的选择、结合公司自身合理设计可转债条款等改进建议。