中小企业是我国经济发展的中坚力量。投资作为企业的重要活动,其效率影响着企业价值的提升和战略目标的实现。目前已有的对于非效率投资影响因素的研究多是从负债结构、负债期限等角度出发,注重融资约束、自由现金流对投资行为、投资效率的影响,很少有专门针对企业内部治理结构对非效率投资影响的研究;并且成长性不同的企业其治理结构往往呈现不同特点,进而对投资效率的影响也会有所不同,对于成长性的关注是目前研究中较为缺失的方面。本文引入成长性研究视角,将研究对象确定为我国中小板上市公司,选取2010-2014年我国中小板上市公司的相关数据,通过理论与实证相结合的方式,分别构建了中小板上市公司成长性度量模型、非效率投资度量模型、非效率投资行为影响因素分析模型,研究不同成长性企业的内部治理结构特征对非效率投资的影响情况。本文研究结果如下:（1）我国中小板上市企业普遍存在非效率投资现象,且投资不足的现象更为普遍。（2）企业非效率投资程度与现金自由程度呈显著正相关,这说明二者之间存在高度的敏感性。（3）第一大股东持股比例与企业非效率投资程度之间呈现显著的倒“N”型关系,低成长性企业这一特征更为明显。（4）高管薪酬和企业非效率投资程度存在一定联系,高成长性企业提高管理层持股比例能够降低非效率投资程度,而低成长性企业提高管理人员的货币薪酬可以改善企业的投资效率。（5）内部监督机制对企业非效率投资现象的约束在高、低成长性企业中都未取得预期效果。设置监事会能够有效缓解企业的非效率投资情况,但独立董事比例、监事会董事会的权力制衡程度都没能对我国中小板上市企业的非效率投资行为产生影响。基于上述实证结果,结合我国国情,本文主要从建立公司内部治理长效机制方面提出相应的对策建议:（1）优化股权结构,强化大股东责任;（2）强化管理层责任,提升职业经理人素质;（3）完善薪酬体系,发挥激励效应。对于成长性较高的企业,重视管理层股权激励政策,对于成长性较低的企业则强调货币薪酬激励政策;（4）健全内控机制,保证监督独立性。特别是成长性较低的企业,更应该注重监事会的建设和监督作用。